招商证券：“鱼尾”阶段 提防资产价格踩踏性下跌

招商证券最新发布的策略周报认为，目前市场走过了“突破”、“缠绵”、“巨震”、“反抽”，正式进入“鱼尾”阶段。不排除“再度缠绵”的时间会比以往更久。此时，需要通过金融、互联网金融的走势来观测人气。

经济数据决定市场反弹高度。目前跟踪的三个指标(信贷、水泥、深圳房地产)不能算是超预期，只是信贷数据的略好为多空双方都提供了遐想的空间，但是市场也怀疑信贷宽松和地产销售增速见顶。对此只能说：1)继续跟踪；2)避险角度，继续建议绝对收益落袋为安，相对收益守株待兔。

继续跟踪那些可能导致投资者悲观情绪短期扩散的因素，有耐心的、静静的等。如：上升通道下轨被击穿、海外市场走势、股东减持事件、债务违约事件、CPI、银行票据事件、P2P事件。今年国内信用风险事件的爆发进入密集阶段，不管是企业债停止兑付，还是P2P平台的倒闭。短期来看，这些事件会使信用收缩，可能引发流动性冲击，甚至资产价格踩踏性的下跌。

整体市场状态博弈正high。市场依然处于交易活跃、(宽幅)震荡、时常快上快下、主题性炒作为主的“转型牛·螺旋市”之中。仅从市场角度来看，中短期的板块选择集中在：“前期强势+超跌”的科技类；“前期弱势+抗跌”的周期商品类、区域概念类。本周建议关注智能制造、体育、智能物流、环保、核电等主题。