中资航运股集体狂欢：强势反转还是昙花一现？

最新公布的内地进出口贸易数据好过市场预期，加上波罗的海干散货运指数连续上涨，刺激在港上市的中资航运股走强，成为提振恒生指数昨日高开高走的主要动力之一。

恒指昨日尾市升幅更进一步扩大至最多660多点，重上21000点关口，收市报21158点，升654.27点，升幅逾3%，见逾三个月的高点。大市成交额则较前一个交易日大幅增加近80%，至936.38亿港元，为最近三个月来交投最活跃的一个交易日。另外，恒生国企指数再次跑赢大市，收报9191.49点，升349.63点。

从盘面看，由于隔夜国际油价显著上涨，提振中资石油股整体走强，中国海洋石油(00883.HK)和中国石油(00857.HK)H股升幅在6%~7%左右，成为昨日表现最为强势的两只蓝筹股。

就板块而言，航运股昨日表现尤为抢眼。由于内地最新公布的上个月进出口数据明显改善且强于预期，加上波罗的海干散货运指数连涨第14天至560，期间累计飙升幅度高达近43%，在港上市的航运股全面受捧，尤其是太平洋航运(02343.HK)升越100天均线(1.47港元)收盘报1.53港元，升幅超过25%，成交倍增；中海集运(02866.HK)升幅超过9%，报1.98港元；中国远洋(01919.HK)升7.6%报3.39港元；东方海外(00316.HK)升5.4%，至31.2港元。

尽管昨日航运股借利好集体狂欢、大幅走高，但有分析师表示，受到航运环境长期低迷影响，航运类股此前一直在低点附近徘徊。中长期来看，由于运力持续过剩且市场需求疲软，备受打击的航运类股距离出现拐点仍很遥远。交银国际的分析师认为，许多航运类股票表现强于大盘与近期H股集体走强有关，投资者对缺乏股价持续刺激因素的状况应当保持警惕。

实际上，多家外资大行也对在港上市的航运股的前景不感乐观。花旗发表的研究报告预计，由于市场需求疲软、行业运力过剩，预期集装箱和干散货航运公司2016年仍将承压。因此，维持对中国远洋和中海集运的“卖出”投资评级，理由是这两家公司的收入增长可能将迟滞且缺乏效率。在行业和板块中，花旗首选股为石油和天然气航运公司中海发展(1138.HK)，理由是该公司具有利润增长潜力且估值较低。花旗强调，由于油价低迷及运力扩张有限，油轮行业运价正因为需求强劲而大幅改善。

国际评级机构穆迪在最新发表的报告中，将全球航运业评级展望下调至“负面”，以反映对行业未来12-18个月的看法。穆迪预期，今年行业的供应增长将大于需求增长逾2%，从而拖累货物运费，尤其干散货和集装箱船业务。穆迪表示，尽管油轮业务继续表现强劲，但由于在市场对干散货和货柜船需求低迷之际，大量新船交付，因此穆迪预期，今年航运业整体供求缺口将超过2%，情况或会延续至2017年。

对于港股大市的整体表现，第一上海首席策略员叶尚志认为，因内地经济数据表现持续向好，刺激港股在昨日走出了一波独立于外围其他股市的行情，但是最终能否延续强势，仍有待观察。从技术指标看，目前恒指升穿了前期高点20873点，再创3个月新高，因此资金会否持续流入，大市成交量能否保持在较高水平，将是港股能否在突破后延续上攻走势的关键之一。