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酒业十三五发展指导意见发布 两维度优选白酒龙头

2016-04-13 12:52:28 来源:证券时报
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中国酒业协会第五届理事会第三次(扩大)会议在北京召开,大会发布了《中国酒业“十三五”发展指导意见》。预计到2020年酿酒产业销售收入达到12938亿元,比2015年9229.17亿元增长40.19%,年均复合增长6.99%。

招商证券指出,近期调研反馈,白酒行业调整已然三年,回暖迹象愈发明显,高端白酒率先复苏,茅台五粮液最为受益,中档持续分化,区域扩张龙头弹性最大,春糖调研古井反馈最佳。大众品仍然受困于需求疲软,板块机会仍需等待,精选热点领域及业绩翻转个股。建议优选高端白酒龙头茅台(目前库存极低,预收款创新高,率先复苏)、五粮液(Q1回款大幅增加,加强价格管理,调整优化销售体系),以及中档强者品牌古井贡酒(走向全国化区域龙头)。中线配置老窖、洋河、顺鑫农业。

国泰君安指出,行业分化成长,龙头基本面复苏趋势明确。白酒行业分化成长本质上是市场调节下的供给侧改革。不同于之前黄金十年白酒企业的全面繁荣,此轮行业复苏是龙头的复苏,具品牌、产品、渠道力的企业未来将实现市场份额的持续提升,而缺乏竞争力的企业将逐渐消亡。当前龙头发力提升自身竞争力,增速已显著超越行业。近期淡季茅五走量仍平稳,高蓄水下高端白酒全年业绩无忧。

国泰君安表示,虽未来几年白酒龙头增速难以达到黄金十年辉煌,但龙头基本面处向上周期、复苏趋势明确,未来2-3年预计实现两位数的业绩增长确定性较高;当前基金配臵仍处底部区域,白酒龙头估值水平仍有向上空间。建议增持白酒龙头。两维度优选标的:1)持续提升竞争力、努力超越行业增速,或通过并购取得协同效应的龙头,增持泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒;受益标的:五粮液、顺鑫农业;2)具一定品牌及产品力但经营不善,具并购价值的企业,受益标的:沱牌舍得、ST酒鬼。

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