沱牌舍得：混改突围“样本”_股票频道

昨日，混改推进中的沱牌舍得发布2015年年报。据年报，去年沱牌舍得实现营业收入11.56亿元，减少19.99%；净利润713万元，减少46.76%；同时，公司扣非后净利润240.7万元，实现扭亏。

如此微薄的业绩，对不久前刚曝出职工安置风波的沱牌舍得来说，增添了混改中业绩增长的压力。而在业内人士看来，在本轮混改中，作为国有股权全面退出的第一家大型白酒企业，沱牌舍得集团改制显然具备一定的样本意义。

业绩承压

区区几百万元的利润，无疑展露了沱牌舍得经营上的窘境。

从行业来看，目前，贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、酒鬼酒、今世缘等白酒企业已经披露了2015年年度报告，与上述同行相比，唯有沱牌舍得出现了营收和净利润均下降的状况。

与同行相比，除却贵州茅台和五粮液两大行业巨头，2015年，顺鑫农业旗下的牛栏山实现营业收入46.48亿元，增12.81%；今世缘实现营业收入24.25亿元，微增1.05%，实现扣非后的净利润6.68亿元，增4.23%。同样遭遇困境的酒鬼酒，2015年实现的营收额尚不及沱牌舍得，只有6.01亿元，但酒鬼酒实现的扣非后的净利润有8003.8万元，则让沱牌舍得相形见绌。

就自身来讲，按照射洪县政府当初对接盘方天洋控股集团提出的“2018年沱牌舍得集团力争实现50亿元销售收入，税收10亿元；2020年，沱牌舍得集团力争实现100亿元销售收入，税收20亿元”的业绩要求测算，到2018年，对方需在沱牌舍得集团2013年的营收基础上，每年实现至少22%的增速。据当时的挂牌资料，沱牌舍得集团2013年度实现营收18.56亿元，净利润1.38亿元；2014年前八个月，沱牌舍得集团营收为10.96亿元，净利润3392.92万元。与之相对应的是，2013年上市公司沱牌舍得实现营业收入14.19亿元，同比减少27.60%；实现净利润1177.42万元，同比减少96.82%；2014年，沱牌舍得实现营业收入14.45亿元，同比增长1.86%；净利润1338.9万元，同比增长13.72%。如此推算，从近日沱牌舍得交出的2015年财报看，天洋控股集团要达到目标的压力相当大。

改革之痛

何况，射洪县政府当初对接盘方提出的业绩目标，还是要求必须在接受沱牌舍得集团的职工安置方案的背景下完成。

这触动了沱牌舍得改革中的一个痛点。4月4日，射洪县政府在官方微博发布《射洪县政府关于沱牌舍得集团职工安置有关情况的通报》，透露已成立相关工作组和接访点劝离相关员工，确保公司正常秩序的信息；4月6日，沱牌舍得也发布《沱牌舍得重大事项进展的提示性公告》。至此，职工因不满安置方案而停产的纷争引发关注。据悉，问题涉及经济补偿，以及对社保、公积金的清算补缴，员工住房产权办理等。4月8日，沱牌舍得官方微博以“沱牌舍得生产劳动场面”为题宣布：集团已恢复全面生产了！同时表示：在改革中难免有困难，但沱牌舍得人坚定信念，努力解决所面临的问题！

今年以来，各省市密集公布2016年国企改革工作计划，资产证券化、重组调结构、发展混合所有制、清理“僵尸”企业等均成为工作要点，不少面临产能严重过剩的企业，都和沱牌舍得相似，历史遗留问题缠身，如何更好地处理职工安置问题，对改革成败有着举足轻重的影响。