万亿解禁周五来袭？别总吓自己了（附压力表）

近日,一条“最严减持禁令4月8日到期，万亿解禁来袭”的消息闹得沸沸扬扬，对于这种混淆视听的说法，时报君只好呵呵了，事实的真相是怎样呢？

我们先来看看此消息的背景：

因为去年的股灾，证监会在2015年7月8日出台了“大股东减持禁令”限制大股东及董监高的减持行为，宣布从公告之日起6个月内，大股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份，这对当时市场稳定起到了积极作用。这个政策的到期日，就是2016年1月8日。

而恰在2016年的年初这个政策到期前，A股就遭遇了两次熔断版股灾。为稳定市场信心，证监会又在1月8日给上述规则打了补丁：大股东三个月内减持不得超1%。这个三个月的期限，便被部分人士解读成了政策到期日为4月8日，也就是本周五。

然而，这是一个彻彻底底的误读。因为这其实是一个动态期限，即在任何时期，在三个月期限内通过二级市场的减持数量均不超过总股本比例的1%。

安信证券分析师江金凤、徐彪也在策略报告中指出，《减持规定》的“三个月”是个动态概念，不是特指1月9日后的三个月内这一段时间，所以不会造成4月集中到期的风险。另外，协议转让也规定受让方比例不得低于5%。

还是看看A股主要有哪些减持方式吧：

接下来4张图看懂上半年A股有哪些潜在的减持压力：

图一：2015年7月-12月救市增持市值

图二：2016年月度理论定增到期解禁市值

图三：2016年月度理论定增解禁市值+2015年下半年对应救市增持六个月到期的市值

图四：2015年定增到期但未减持的市值（上半年基本减持完，下半年接近5500亿元未减持）

（以上图片来源——安信证券）

安信证券测算后认为：未来减持压力包括三个方面：

1）今年定增到期的解禁供给；

2）去年下半年定增到期但因为18号文未减持的延迟解禁供给；

3）去年下半年大股东为稳定市场增持的股票六个月到期后的减持供给。

综合上述数据，2016年全年最大的理论减持规模供给为2.37万亿（考虑加上2015年下半年到期未减持的市值），其中7000亿全为机构参与的定增，1280亿全为大股东参与的定增，其他则为大股东、机构及自然人一起参与的定增。

具体月份测算数据可以看下图：

总的来说，12月减持供给压力最大，6月次之，而10月减持压力最小，4月、7月、9月、10月相对减持压力也较小。

安信证券分析称，以今年3月为例，理论减持规模1807亿，实际减持金额为227亿元，目前看股东的减持意愿不那么强，主要理由在于：

1）新规对减持的限制影响还是比较明显；

2）看股东历史减持行为，减持金额基本是随着市场上涨减持额才增加，在市场较低时减持意愿也较低，现在部分个股价格还在增发价格下方（熊市减持少）。

尽管如此，但是那些定增解禁即将到期的且股价在定增价格之上的股票，我们还是得留一份心眼。具体名单小编已经梳理好了：