境内主体加大全球资产配置 证券投资时隔9年再现净流出

权威部门数据显示，9年来，我国国际收支平衡表中，证券投资项下首次出现了净流出。

外汇局昨日公布的《2015年中国国际收支报告》(以下简称“报告”)以及国际收支平衡表数据显示，2015年我国证券投资项下净流出665亿美元，上年为净流入824亿美元。而上一次证券投资出现净流出，还要追溯到2006年。

究其原因，是因为去年境内主体加大全球资产配置。而在其背后，则是通过QDII、沪港通等渠道购买境外股票等资产的便利化程度不断提高，跨市场配置资产的需求正在有序地得到满足。

境内主体加大全球资产配置

证券投资项下的资金流动结果由我国对境外证券投资、境外对我国证券投资这两个因素决定。

其中，2015年我国对境外的证券投资大幅增加，净流出达到732亿美元，较上年增长5.8倍。分类别来看，对外股权和债券投资净流出分别为397亿美元和335亿美元，分别增长27.3倍和2.6倍。

外汇局在《报告》中分析，主要原因是通过QDII、“沪港通”等渠道购买境外股票等资产的便利化程度不断提高，跨市场配置资产的需求正在有序地得到满足。

一方面，2015年通过“港股通”渠道投资净流出133亿美元；另一方面，QDII及RQDII投资非居民发行的股票和债券合计220亿美元。此外，境内银行等金融机构投资境外债券320亿。

与此同时，境外对我国证券投资也继续保持净流入。2015年，境外对我国证券投资净流入67亿美元，较上年大幅下降93%。其中，境外对我国股本证券投资净流入150亿美元，债务证券投资净流出82亿美元。

《报告》指出，从境外对我国证券投资的主要渠道看：一是境内企业境外上市、增发以及发债比较活跃，2015年境内机构境外股票、债券筹资中由非居民购买的为357亿美元，说明境外投资者依然看好境内相关企业；二是通过“沪股通”渠道流入资金30亿美元；三是全年QFII和RQFII对境内证券投资减少141亿美元。此外，银行承兑远期信用证(附汇票)余额下降形成的资金净流出85亿美元。

境外上市企业市值突破6000亿美元

近年来，越来越多的境内企业选择到境外上市。从一国对外金融资产负债来看，境内企业在境外发行的股票若由境外股东持有，则意味着我国对外负债增加。

自2015年起，外汇局根据国际标准以市值优先的要求，利用证监会公布的注册地在内地、上市地在境外的企业名录，按季度根据上市公司年报、交易所市场价格等公开披露信息对境外上市企业的市值进行调查统计。

《报告》显示，截至2015年9月末，境外上市的207家境内企业境外股票总市值6176亿美元，其中境外股东持有4911亿美元，占比为79%。

境外上市企业中，单一境外股东持股超过10%的企业有33家，这些境外股东持股市值170亿美元；持股比例低于10%的境外股东持股市值4741亿美元。从结构上看，境外上市企业在数量上以非金融企业为主，纳入调查的207家境外上市企业中，非金融企业182家，占比88%；银行14家；非银行金融机构11家。

本调查仅针对直接模式下的上市企业。境外上市主要有直接和间接两种模式。直接模式是指我国企业直接申请发行股票在境外证券交易所上市交易。间接模式是指我国企业先到境外注册公司，境外公司以收购等方式取得境内资产的控制权后，再将境外公司在境外上市。例如阿里巴巴、京东等，均采用间接模式到美国上市。

根据国际收支统计标准，通过直接模式发行股票被境外投资者持有会直接产生我国对外负债，应记录在我国吸引的证券投资或直接投资负债项下。纳入调查的207家企业中，除3家在新加坡上市，其余均在中国香港上市。