产业新城聚变效应：财报揭示华夏幸福新增长极

华夏幸福（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

2016年3月29日晚，华夏幸福一方面依靠产业新城业务护航业绩，另一方面，依靠产业孵化孕育新增长极，同时，借力国家战略捕捉产业升级的机遇，华夏幸福股份有限公司(下称：华夏幸福，600340.SH)因在蓝筹板块长期扮演“成长股”的角色，频繁的被各类资本所关注。

华夏幸福发布其2015年财报，数据并不令市场意外。2015年1-12月华夏幸福共完成销售额723.53亿元，比2014年同期增长41%，增速大幅跑赢同业和绝大部分公司；实现归属于母公司所有者的净利润48.01亿元，同比增长36%，远高于行业平均盈利能力。

这份简单的业绩数据显然不足以满足关注华夏幸福的投资人的胃口。

根据笔者观察，近来，来自东北证券、中投证券、兴业证券、平安证券和海通证券多份卖方研究报告，纷纷撰文解读华夏幸福背后的增长模式。而在这一份简单的业绩数据背后，如何挖掘这家上市公司背后的增长空间？

志在千里秀于财报

一个财务指标的细节值得关注。

2015年，华夏幸福实现产业发展服务收入63.43亿，同比大幅增长78%。根据证监会新的行业分类，地产板块146家A、B股上市公司鲜有同类的财务指标。但是恰恰是这一指标，验证了华夏幸福产业发展能力的领先优势和其产业新城模式的强劲动力。

根据公开数据显示，2015年，华夏幸福旗下产业新城新增签约入园企业173家，新增签约投资额约为536.7亿元。

兴业证券认为，华夏幸福业务结构不断优化，产业发展服务大放异彩。产业发展服务加速增长，彰显了公司产业发展和产业新城模式的领先优势和强劲发展动力。我们认为凭借着公司在全球范围的广阔布局和在产业新城领域的战略眼光，产业发展服务将带动公司业绩持续高速增长。

其背后是华夏幸福旗下优异的招商引资团队和先进的PPP模式(政府和社会资本合作：Public-Private Partnership)共同助力产业新城发展。

在PPP模式的探索方面，华夏幸福无疑是先行者，早在2002年就与固安县人民政府签订协议，正式确立了以PPP合作模式打造固安产业新城。

2015年7月，固安工业园区作为唯一的城市运营项目，入选国家发改委PPP案例库，并获国务院办公厅通报表扬，供全国学习借鉴。

也正因这一领先的模式，让华夏幸福在产业新城运营领域独占鳌头。

此外，华夏幸福旗下无锡南长滨河新城入选江苏省财政厅发布的2015年度政府和社会资本合作(PPP)项目库，嘉善高铁新城入选浙江省PPP模式重点项目。

截至2015年12月，国家发展和改革委员会PPP项目库在基础设施、公共服务等领域共推出2125个项目、总投资3.5万亿元。在此带动之下，2015年民间固定资产投资35.4万亿元，比上年名义增长10.1%，充分发挥“四两拨千斤”的撬动效应，对扭转中国经济增速下降发挥了重要的作用。

“蓝筹”成长创业思维

作为拥有独特经营壁垒、产业服务能力凸显、业务结构不断升级的高增长公司，在京津冀一体化提速及产业发展服务落地的背景下，华夏幸福表现出有别于传统企业的增长。

实际上也正是在产业服务上的深挖，促进了华夏幸福独特的增长结构。

为推动区域经济发展、产业升级，一方面，华夏幸福集聚高端产业，坚持“一个产业园就是一个产业集群”，聚焦12大重点产业，以龙头企业为引领，推动产业链上下游集群集聚，构建产业平台生态系统。

2015年，华夏幸福先后与中国卫通、中国空间技术研究院、华北石油管理局、问天量子、北方车辆、奥钢联、钢宝利、鼎材科技、乐视VR等高端产业的龙头企业签约，在固安、大厂、怀来、任丘、苏家屯等园区，打造航天、新材料、智能制造、国际文化科技等产业集群。

另一方面，国务院编制的《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要(草案)》也提出，“加快推进产业结构优化升级，实施一批技术水平高、带动能力强的重大工程。到2020年，先进制造业、现代服务业、战略性新兴产业比重大幅提升。”

在创新驱动的大背景下，华夏幸福响应国家政策，采用“产学研合作”、“创新孵化”、“资本驱动”等方式大力推动产业创新，持续为区域经济发展和产业转型升级提供创新驱动力。

2015年1月，与清华大学签署战略合作协议；5月，携手太库科技打造B2B的创新服务模式；7月，与北京电影学院签订合作协议；10月，与中国科技产业化促进会战略合作；11月，来自美国硅谷的太库会员企业Film Power落户大厂、香河园区；12月，与韩国文化产业振兴院在中韩文化领域展开全面合作……华夏幸福已走通“全球技术、华夏加速、中国创造”的创新路径，并构建起一个融合国际国内、院校企业等资源的产业创新孵化生态体系。

创新孵化正成为华夏幸福业务的一个新增长极。

锦上添花功在“做锦”

由于紧扣国家战略布局，华夏幸福产业新城模式被地方政府广泛认可，区域拓展跨越式发展。

笔者了解到，华夏幸福正围绕三大国家戓略提速布局：一是传统京津冀区域得到强化，京津冀一体化及北京市政府东迁通州催生环北京尤其是大厂、香河的开发提速；二是，长江经济带从环上海切入四川、安徽区域；三是，在“一带一路”重要节点印尼取得突破，实现模式输出。

从华夏幸福的事业版图来看，其已布局于京津冀、长江经济带和一带一路，遍布北京、河北、上海、辽宁、江苏、浙江、四川、安徽、印度尼西亚等全球30余个区域。

尤其值得注意的是，华夏幸福正借助已有的产业新城平台，继续接入更多的前瞻性资源链条。

2015年上半年，华夏幸福与中科金财签订战略合作框架协议，拟在互联网金融产业园开发等领域开展多种合作。通过本次战略合作，华夏幸福正式将互联网金融这一中国未来最具发展潜力之一的现代服务业核心环节，与产业新城中的多重资源实现对接。

2015年12月，华夏幸福通过股权转让及增资方式取得苏州火炬创新创业孵化管理有限公司51%股权。此举标志着华夏幸福内部从孵化器到VC、PE的投资链条日趋完善，公司收入、利润模式将因此获得投资资本增值以及园区落地投资的双轮驱动。

此外，产业新城作为应用智慧城市技术和理念的天然优势和优良土壤，使得华夏幸福在智慧城市开发建设领域也有所涉猎。