国旅联合引入黄健翔任董事

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国旅联合引入黄健翔任董事

全面转型文体产业 短期内业绩仍难反转

因跨界转型而备受市场关注的国旅联合，于3月25日下午2时在南京市江宁区颐尚温泉酒店召开了其2015年年度股东大会，会议由国旅联合董事长施亮主持召开，会议通过了包括修改公司经营宗旨等多项议案，《证券日报》记者以股东身份全程参与了上述股东大会。

上述会议的召开地点颐尚温泉酒店目前也是国旅联合最核心的资产，2015年该酒店的营业收入占公司全年营业收入的比例达87%。《证券日报》记者在南京汤山温泉旅游度假区看到，除了老牌温泉酒店颐尚外，附近还有众多如香樟华苹酒店、御庭精品酒店及汤山一号等等后起之秀，对颐尚也形成了新的竞争压力，而在南京市当地人看来，颐尚温泉酒店时间比较久，设计偏老派，周围后起的温泉酒店则相对较新颖。

从公司披露的信息来看，旗下颐尚温泉酒店经营业绩也不甚理想，公司还曾收到过上交所退市警示函，在此背景下，公司于2015年开始转型，然而从转型交出的成绩单看，情况并不乐观。公司通过旗下并购基金陆续投资的几个项目尚不说对赌业绩能否达标，至少目前还不能并入当期财报，短期内业绩改善难度还比较大。

对此，国旅联合董事长施亮在接受《证券日报》记者采访时表示，公司将会坚持“为利润”的方针，围绕户外文体娱乐的大方向不动摇，“并且2016年还将撬动更多社会资源来参与公司的战略转型”。

主营业务承压

根据公司年报显示，2015年全年公司实现归属于母公司所有者净利润1273.18万元，同比扭亏为盈，但扣非后归属于母公司净利润为-6704.81万元，其净利润扭亏的原因在于，通过处置南京金鹰办公物业带来606万元收益，出售均信担保1948.2万股股份实现当期投资收益2112.46万元，子公司转让南京颐尚天元商务管理有限公司19%股权取得的投资收益为5947万元。如果将时间线拉得更长些，国旅联合从上市至今扣非后归属于母公司的净利润一直都处于亏损状态，可以看出公司主营业务经营情况并不太理想。

从公司回复上交所对其2015年年度报告事后审核问询函的公告来看，国旅联合主营业务累计亏损达3.51亿元。报告期内作为公司营业收入的重要来源的颐尚温泉酒店共实现营业收入7691.65万元，颐尚温泉酒店实现GOP利润1181.87万元，如计算固定资产折旧成本2276万元，则颐尚温泉酒店全年亏损金额为1094.13万元。

国旅联合谋变

也正是在这种背景下，国旅联合此前多次谋求重组转型，直到2014年3月份，厦门当代资产管理有限公司(简称：当代资管)受让国旅集团所持有的国旅联合17.03%股份成为公司第一大股东，2016年1月22日，国旅联合完成定增，当代资管及其一致行动人厦门当代旅游资源开发有限公司、北京金汇丰盈投资中心(有限合伙)合计持有公司1.46亿股股份，占国旅联合比例为29.01%，当代旅游与当代资管实际控制人王春芳成为国旅联合实际控制人。

在当代资管介入国旅联合的第二年也即2015年，公司开始全面转型文体户外行业。为此公司在2015年成立三只基金。现任当代资管董事、金汇丰盈普通合伙人并同时担任国旅联合董事长、总经理的施亮在接受《证券日报》记者采访时表示，从基金的运作情况来看。华设金服体育产业并购基金已经有了实际的动作，如对“盈博讯彩”和“哈林秀王”的投资。另外两只基金的资金和项目运作还未开始，其主要原因是公司认为在所投资标的并没有完全成熟的前提下，资金先行到位会产生资金池的成本，“上述三个产业并购基金的逻辑和思路是，有好的标的物，资金到位然后以最快的速度发挥效应”，施亮坦言，2016年国旅联合还将撬动更多社会资源来参与整个公司的战略转型。

值得注意的是，3月25日晚国旅联合还发布一则披露公告称，公司审议通过了《增补黄健翔为公司第六届董事会董事的议案》。简历显示，这位拟上任的董事就是体坛名嘴黄健翔。据披露，经国旅联合股东当代资管推荐，公司董事会以8票全部赞成通过增补黄健翔为公司第六届董事会董事，任期至本届董事会换届止。黄健翔同时为盈博讯彩原始投资人，交易完成后，黄健翔持有的股权增值155倍。

业绩短期内难“好看”

尽管国旅联合大规模转型已经一年多，但从其交出的成绩单来看，新产业对利润的贡献并不大。而根据国旅联合披露的在“演艺+体育”领域的具体运营成绩来看，则是亏损的。

具体来看，2015年4月份，国旅联合与厦门拳威文化签署战略合作协议后的8个月时间里，国旅联合在2015年投资200万元举办了两场泰拳王争霸赛，但却导致国旅联合与拳威文化全年共亏损458万元。

原计划在2015年4月份至2017年5月份期间全球巡演不少于100场的《昭君出塞》，在截至目前的4场演出过后，已出现了28.85万元的亏损。

对此，施亮对记者解释道，其实《昭君出塞》票房售卖情况非常不错，“虽说没有实现‘秒杀’，但‘分钟杀’却是可以说的”。至于亏损的主要原因，施亮表示，票房中有三分之一是赠票，如果不算赠票基本上可以实现收支平衡；而泰拳王争霸赛则是由于前期准备不足，招商并未完全到位没有达到预期效果，为此公司也放缓了泰拳王争霸赛的投放速度，“其实泰拳方面公司希望做一个系列，而不是仅办一场拳赛就没有了，从国际市场来看，泰拳是非常有市场空间的。但不管国旅联合的主营业务也好，还是其它转型的项目，目前都很难做大规模铺垫”，总体来说，国旅联合会坚持上述大方向，在经营效益及社会效益比较清晰的情况下才会加大投入。

施亮所说的目前很难做大规模铺垫，是因为国旅联合回报给投资者的利润非常少，而在此之前公司还曾收到过上海证券交易所的退市警示函，因此对国旅联合来说，提高净利润收入保住上市公司地位显得异常重要。这也难怪在股东大会现场，施亮反复强调，上市公司在过去所做的这些投入是“为利润”，而获取利润最快捷的方式是以高溢价收购标的物并同时采用业绩对赌的方式。如盈博讯彩承诺2016年至2018年分别实现净利润不低于2539万元、4563万元和6206万元；哈林秀王承诺2016年至2018年三个会计年度净利润分别不低于1003万元、2016万元和4037万元；此外，在今年2月18日国旅联合还拟投资900万元投资VR企业融智迅达，并且融智迅达也承诺实现年度销售收入达到2285万元，如未达到，现有股东予以补足。

不过值得注意的是，由于上述达到控股权的项目是由公司旗下并购基金投资来进行，即使收购公司达到所承诺的利润，国旅联合占比利润也不能在第一时间内并入上市公司报表内。且公司取得的2016年第十三届全国冬季运动会市场经营联合开发权，也由于冬运会项目的收益结算分配期为2017年12月31日后3个月，所得收益也没法并入2016年财报。

对此有熟悉国旅联合的投资者不无担忧的表示，公司2016年年度业绩应该也不会好看。

转型结果待考

显然，公司虽然转型但短期内仍没有直接贡献稳定利润来源的业务，国旅联合高层也同时在思考上述问题。施亮解释道，2015年国旅联合开始战略转型并不是因为纯粹追热点，公司的目标是抓住一些在业内已经取得了一定成效，商业和盈利模式都不错，需要资本来推动他的项目。

之所以投资融智迅达，则是认为VR与公司主业体育、文化、休闲旅游是融会贯通的，公司先期会小规模投入，后期成长到一定阶段还会增加投资力度，“在VR的态度上，公司认为VR的内容更加重要，所以公司会开发演艺和体育IP等”，施亮补充道。

不可否认的是，国旅联合转型仍然还面临不小的挑战，从此前泰拳王争霸赛及《昭君出塞》演出的成绩单来看，公司仍然面临相关人才体系建设方面的缺失。

有长期关注国旅联合的资深私募投资人士在接受《证券日报》记者采访时表示，公司此前是国资背景的体制，在灵活机制及核心技术人才方面都存在不足，如何从长期的度假酒店式经营顺利转变到完全陌生的另外一个领域，也是一个巨大的难题。

对此，施亮表示，酒店行业回收周期长，经营数据也时好时坏，如果不做业务的转型将很难维持国旅联合良好的运营状态，但公司转型却并不是完全的跨界，“文化演艺、实景演出也具有旅游属性，国旅联合转型后还是会有一些消费群体重叠”，施亮坦言，国旅联合此前并没有一个完整的文体娱乐经营团队，在转型动作上例如所投资的盈博讯彩及哈林秀王会比较依赖已经成熟的团队来进行运营。