银行间债市盘中走弱 通胀预期抬头但影响暂有限

中国银行间市场周五(3月25日)10年国开债150218券在周四一级市场不佳影响下，走势继续偏弱，拖累市场情绪，不过因缺乏其他刺激因素，现券总体变化并不大。至于近来猪肉和蔬菜价格涨势引发3月CPI增速走高的担忧，交易员表示暂时还以关注为主，目前来看对市场影响有限。

剩余期限近10年的国开行150218券，因多次续发存量较大，流动性好而备受交易户青睐，是近期长端走向的重要风向标。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1606早盘收报100.72元人民币，较周四结算价小跌0.02%；10年期国债主力合约T1606早盘收报99.785元，较周四结算价跌0.08%。

交易员称，除10年国开150218券外，早盘现券走势较为平稳。

国开行周四午后增发的该期债，中标收益率3.2115%，高于3.18%的市场预测均值和当时二级水平。目前该券最新报价在3.2375%/3.2300%，周四尾盘为3.2300%/3.2150%。

国家统计局将于4月11日公布3月居民消费价格指数(CPI)，2月同比增幅为2.3%。

中金公司最新固收日报预计，3月CPI同比增速可能回升至2.5%-2.6%。加上需求弱复苏带动工业小幅回升，货币政策放松将受到一定干扰，央行可能不急于将七天回购向下引导。但向前看核心通胀依然低迷，低通胀仍是基本格局。

与此同时，银行间市场周五资金面平稳，主要回购利率下行；各类机构不乏融出，隔夜资金需求基本可得满足，不过跨清明假期的资金需求有所升温。交易员称，转债申购扰动已过，公开市场净投放及大行融出恢复作用下，季末资金压力已然缓解，短期内流动性料走稳。

交易员亦称，本周三以来资金面快速好转，隔夜回购成交也开始放量，现已压力不大。后半周大行隔夜融出恢复，市场猜测或与财政存款投放到帐有关，但难以证实。叠加本周公开市场净投放资金的效果，目前货币市场流动性已从周初的偏紧恢复平稳状态。