新三板：制度红利送暖 板块分化提速

三板做市指数上周一反弹后震荡整理，截至上周五收报1221.17点，上周累计下跌0.22%，成交额较前一周小幅回落。新三板分层机制预计于今年5月正式实施，全国股转系统也拟定于4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试。分层作为目前最为确定的制度红利，将显著提振市场信心，三板交投将逐渐回暖，板块分化也将提速。业内人士建议从资本强度分化和企业高增长两条线布局，消费升级带来的机构性机会可作为重要的切入点。

三板做市指数震荡整理

三板做市指数上周一承接前一周五的升势，上涨0.46%；上周二和上周三连续震荡回落，分别下跌0.47%和0.25%，量能持续萎缩；上周四缩量微涨0.05%，收出阳十字星；上周五再收十字星，微跌0.01%，量能环比放大。由此，三板做市指数上周累计下跌0.22%，收报1221.17点，周振幅为1.12%。成交额方面，上周三板做市指数成交12.54亿元，较前一周的12.93亿元小幅下降。

据wind资讯统计，截至上周五，新三板挂牌公司家数达到5990家，其中做市转让1384家，协议转让4606家。成交额方面，上周新三板共计成交56.53亿元，环比前一周的87.34亿元出现下降；其中做市转让成交31.29亿元，协议转让成交25.23亿元，均较前一周缩量。

从个股表现来看，做市股中海林节能上周涨幅最大，为75500.00%，泰利模具上涨101.39%，同禹药包、广安车联和金和网络分别累计上涨80.15%、58.50%和41.90%，其余股票周涨幅均在40%以下。协议转让股票有16只周涨幅超过100%，其中，安畅网络上周大涨2825.93%，球冠电缆和博玺电气涨逾900%，沧海核装、久美股份和八达科技的周涨幅超过400%，协昌科技、国安达、奥盖克、吉诺股份和图卫科技的周涨幅超过200%。

交投升温 分化提速

中国证监会近日表示，新三板分层机制预计于今年5月正式实施。与此同时，全国股转系统也拟定于4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试。业内人士认为，实施分层制度有助于投资者降低甄别研究投资标的的成本，有助于挂牌企业了解自身情况和其他企业的股权背景，开展并购或被上市公司并购，还将促进资金与投资标的合理匹配。新三板分层进入倒计时，将促进市场交投升温，板块分化将提速。

华泰证券研报指出，分层是新三板目前最为确定的制度红利，将是新三板制度性分化的起点，对于企业来讲将产生中长期的实质影响。对于投资机会来讲，从时间维度考虑，短期由于投资者结构和风险偏好的固化，建议规避主题交易机会；中长期更为看好企业高增长红利的兑现，但高增长红利更有可能会在资本强度高的平台上实现，因此对于新三板中长期的投资机会，建议从制度结构化导致的资本强度分化和企业高增长两条线布局。

民生证券研报表示，时隔分层方案发布近4个月，股转系统首次发布分层有关政策指引，分层预期加强对市场行情形成正向反馈。在细分子行业中，家庭与个人用品、食品与主要用品零售、汽车与汽车零部件等行业表现亮眼。在我国消费需求持续增长、消费结构加快升级、消费拉动经济作用明显增强的背景下，以传统消费提质升级、新兴消费蓬勃兴起为主要内容的新消费，及其催生的相关领域的新投资新供给，蕴藏着巨大发展潜力和空间。建议投资者以消费升级的结构性机会为切入点，在家庭及个人日用品、新能源汽车、医药等可选消费类产业挑选优质企业。