申万宏源：监管开始注意加强与市场沟通和预期引导

3月12日下午，十二届全国人大四次会议新闻中心举行银证保三会发布会。

“刘主席给人印象最深的就是不回避问题，把投资者关注的、甚至是非常尖锐的问题都一一作了回答。”申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇在记者会后对《第一财经日报》记者表示，过去由于沟通不畅等种种原因可能使市场有些误解，不过，刘士余在记者会上的表态，不仅回应了市场最关切的问题，而且指明了未来资本市场发展的方向，预计可以极大提升市场信心。

李慧勇认为，资本市场应该是让资金得到有效配置的场所。具体而言，一方是投资者，一方是融资者。资本市场的功能，就是有效地匹配投资者和融资者，使得代表经济未来的企业能够获得它需要的资金，使得需要投资的机构和个人能够获得比较好的回报。在他看来，这意味着，资本市场应该坚持信息披露，实现公开、公正、公平。

“实际上，注册制就是为了使资本市场更加便于企业融资，更加便于投资者投资。”李慧勇认为，按照刘士余的逻辑框架可以发现，需要创造条件，再去推注册制。

第一，这里所谓条件，包括更加严格信息披露、更加多层次的资本市场，以及相关的法律法规完善。第二，就是刘士余所说注册制改革不能“单兵突进”，即注册制落地需要依赖于其他改革推进，必须多项改革相互配合。第三，监管的首要任务是保护投资者权益，尤其是中小投资者。

在他看来，刘士余的逻辑框架是比较合理的，因为任何一个转轨的市场都需要遵循这样的改革路径。

“中国资本市场的发展和改革不会停，但步子迈得太大太快也不行，任何一项制度或者改革的推出，都必须建立在充分考虑中国资本市场特色和市场反应的基础上。”李慧勇对本报称，目前看来，监管层也吸取到了教训，对此的认识非常清楚，开始注意加强与市场沟通和预期引导，这对于中国资本市场未来的发展是有利的。