奇葩研报频现 基金经理冷对

在社交媒体如火如荼的大浪潮中，众多在过去具有“高大上”形象的金融机构放下身段，尝试互联网思维，迎合移动互联网时代的行文风格，试图吸引更多流量，以期获得更高的“变现”可能性。一些券商研究员为所谓的“接地气”，绞尽脑汁强行变身“标题党”，赚取点击率，奇葩研报频频出现。据记者了解，作为券商研报主要买方的公募基金却并不买账，反而认为如今券商研报质量下降，内容不“给力”，沙里淘金的难度加大。

自2014年下半年A股市场进入上涨以后，市场行情跌宕起伏，精彩纷呈，一向以严谨著称的券商研究报告也不甘寂寞，为了在牛市中占得一席之地，纷纷使出浑身解数，在行文风格、标题上大做文章，摇身一变为“奇葩说”。从《侠之大者为国接盘》到《有种冷叫你妈觉得你冷》再到《你大妈不是你大妈，你大爷还是你大爷》，等等不一而足。摘录上述某广为流传的券商研报中的某一段：“在一个存量博弈的市场里，正道只有一个，三个字：撸小股票。但不是说撸小股票在什么时候都是对的，2010年到现在都6年了，创创也没涨到天上去(虽然可能one step to paradise)，但是根据站得高尿的远定律，涨的多自然跌的也high。在市场掉头向南的时候大股票还是值得配的，虽然大家都跌，但毕竟你跌的少呀，就像股灾的时候如果你配了银行，那上证3700点的时候别人都在家里哭你却已然new high了呀。此外，大股东禁止减持的deadline眼看着1月就要到了，而且别人也知道1月是deadline，所以，you know what I mean……”整篇研报中透露出浓浓的搞笑艺人“Hold住姐”风格，若是放到两年前，或许没有人会相信这是券商研报。

市场上普遍认为，研报奇葩化是券商研究圈浮躁的表现，一些研究员急功近利，希望快速成名，而从利益的角度来看，在分仓佣金收入的激励下，券商研报处于卖方市场，属于“供给侧”，在供大于求的竞争环境下，要获得以公募基金为代表的机构投资者认同并不容易，分析师便纷纷在研报标题上做文章，希望通过标题抓住买方机构眼球。

这招对公募基金有用吗？有基金经理坦言，看邮件时如果收到一封“标题党”的研报确实可能会点进去看一下，但每天收到的研报实在太多，也只能草草扫一眼了事，真正抓住眼球的还是自己比较感兴趣的方向和公司，也就是说内容才是核心要义。

北京一家基金公司投资总监曾对中国证券报记者表示，这两年很多研究员写研报是“拍脑袋”，不谈基本面，直接给市值预期，牛市的时候尤为明显，动辄拍板500亿市值，想找出真正有含金量的研报极其不易。另一位“80后”基金经理也表达了同样的观点，“标题党”层出不穷，内容却不“给力”，券商研报整体质量有所下降，“很少有人去分析公司的财务报表，很多分析师在推荐的时候自己都不知道这家公司一年收入、利润、资产负债表、主要客户等情况，大概估一下明年收入或利润有多大增长空间，再看下现在市场一致预期，如果超预期就推荐了。”

大多数情况下，这些风格出位的券商研报并不会影响到基金经理的决策。华南地区某大型基金公司的基金经理告诉记者，卖方、自己公司研究员的报告都会看，通常会先看卖方的，觉得感兴趣的会先找分析师聊，如果聊完之后确定是比较认可的方向，会和公司内部的研究员继续做深入的研究和判断。“券商研究员做的工作对我们来说起到的是比较基础的作用，可以让我们快速了解行业和公司的基本情况。但落实到投资建议上，我们还是主要和公司内部的研究员进行探讨和确认，很少完全依赖卖方来做投资决策。大家都是找适合自己风格的研究员来做交流，我个人是比较倾向于重视基本面的卖方，更喜欢看到有数据和逻辑进行支持的研报，这种类型的卖方才会考虑作为长期接触的对象。”