央行周美元不战而降？关键交易机会还有这些

国际汇市本周开局颇具意味，市场也开启了又一个事件繁忙周。

隔夜虽然没有重磅美国经济数据出炉，但商品价格的飙升以及美联储(FED)官员的正面评述使得投资者浮想联翩。石油价格周一(3月7日)飙升6%，美国期货升至年内新高。除了石油，黄金、白银、期铜和铁矿石也齐齐上攻。

上周由于预期的美国经济数据给予投资者全球需求侧并没有像年初时忧虑的那样疲弱，市场也有针对石油输出国组织(OPEC)将“冻产”的预期，多个产油国上月同意这么做，但还需伊朗的加入才能通过提议。

不过近期商品价格的回升缓解了全球决策者对于通胀低企的忧虑，实际上，这也是隔夜全球投资者听闻美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)所表述的：“我们可能正看到通胀起势的前期信号。”如果油价在当前水平企稳，那么宽松货币政策实施的迫切性也相应减小。

当然，美联储正走在货币紧缩政策的通道中，结合油价近期动向，以及费希尔对于“接近完全就业”的评述暗示当局即便在本月多半维持利率不变，但还是会维持鹰派姿态。

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)虽然表达了对就业增速放缓以及薪资增速的忧虑，但也认为就业市场正展现持续的强势，而通胀将在油价企稳的前提下走高。因此即便本周没有太多的美国经济指标待公布，美元/日元的下行空间依然有限，汇价将继续在窄幅区间内波动。

市场人士普遍预计，欧洲央行(ECB)本周将放宽货币政策，然而本周期金欧元却“拒绝”下跌，很多投资者都在判断宽松政策是否已完全消化。

市场认为，央行可能再次降低存款利率，正如他们12月所做的决定，但针对欧洲央行到底如何行事，市场鲜有共识。欧洲央行去年底的降息举动背市场用脚投票后，他们会希望避免新的决定再次让欧元/美元走高，进而削弱经济刺激计划的影响。

基于市场预期曲线，欧洲央行必须做更多的工作。资产购买计划可能再度延长6个月。除了降低存款利率，欧洲央行还可扩大每月资产购买，延长债券购买的结束日期，甚至可能引入新的定向长期再融资操作(TLTROs).

鉴于分析师预测量化宽松计划的扩充幅度可能从零到200亿欧元，因此市场仍有有足够的空间获得惊喜。此外，央行行长德拉基(Mario Draghi)若论及未来一年的后续形同，则也有可能影响到欧元交易。

因此，虽然投资者大都已消化了欧洲央行此次会议10个基点的存款利率下调，还有更多可以削弱欧元的举动可以做。

市场似乎确信欧洲央行将削减存款利率10个基点和实行分级系统，这将会减轻银行一些成本，从而不将存本传递给零售账户。衍生品市场表明央行可能削减利率15 20个基点。

针对推出新的LTROs的可能性。市场认为，此举很有可能，但它说明了市场认为必须做的事情。当前非传统组合政策包括-0.3%存款利率，资产购买计划较最初预设期限延长6个月，和每月购买资产600亿欧元的速度(规模相当于GDP的14%)仍不足以推动通货膨胀或更强劲的增长。

野村证券认为，自2月11日市场转向以来，欧元/美元自1.1375高位大幅下挫，于上周前半部分触及1.0825低位。欧元累计下挫5.5美分后下行势头停滞，从技术上讲，前半周欧元仍有反弹的空间。