部分券商上调折算率 市场回暖两融余额企稳回升

上周以来，尽管市场走势依然震荡反复，但券商两融业务方面出现明显松绑的迹象。据悉，近期国泰君安、平安证券等券商先后对融资融券折算率进行上调，调整力度各不相同，其他券商也有望对两融政策进行相关调整。

在业内人士看来，券商在此阶段推出这类调整政策，主要是对市场长期稳定抱有信心。有券商负责人表示，“部分个股估值已经回到合理区间”，上调折算率属于机构正常的市场化行为。数据显示，截至3月2日，两市合计8523.78亿元，增加40.61亿元，两融规模余额结束连降趋势。

券商调整两融政策

日前，部分券商传出两融政策调整的消息，开始逐步向市场释放一些积极信号。2月29日晚间，有消息称，国泰君安内部通知，近期上调两融标的折算率，平均股票折算率约为56.2%，主要针对部分蓝筹股和成长股及业绩稳定的股票。无独有偶，3月3日，平安证券开始对两融业务的对可充抵保证金证券折算率进行批量调整，调整后平均股票折算率为60.95%。而此前招商证券(600999)、华林证券也曾先后发布通知，对两融折算率进行批量调整。

从调整力度来看，国泰君安的两融折算率仅从平均55.96%上调至56.13%，上调幅度不大，可抵充保证金的股票数量增加不多。平安证券上调折算率的股票为487只，其折算率调整高于行业平均水平；华林证券平均折算率从37.7%调高至50.7%，而融资标的股票数量也由757只增至903只；招商证券则是对1317只股票折算率进行大面积上调。

据券商机构内部人士表示，实际上根据市场的不断变化，证券公司对两融业务的折算率通常会保持动态调整，调整的标的既有蓝筹股也有成长股，“调整折算率主要原因在于部分个股在市场大跌之后，估值已经回归到合理区间，融资业务的风险可控。这种调整政策是基于市场变化，每家券商都会有灵活应对的措施，属于市场化行为。”

据中国证券报记者从券商方面了解，目前监管层并未对两融的保证金比例、折算率提出明确要求，而是在监管操作上，希望通过券商发挥自主调控能力，根据市场变化进行相关业务政策的周期性调整。除了估值回归确保业务风险可控之外，也可以一定程度上提高市场活力，有利于发挥稳定市场的作用。

两融余额规模企稳回升

在市场人士看来，由于近期多家券商已对折算率进行上调，部分未调整的券商人士对其折算率的上调抱有预期。随着越来越多券商跟进调高两融业务折算率，这些政策的调整向市场传递了积极信号，即部分券商认为后期市场表现将趋于稳定，整体来看利好市场。

据沪深交易所数据显示，截至3月2日，上交所融资余额报5023.51亿元，较前一交易日增加24.42亿元；深交所融资余额报3500.27亿元，增加16.2亿元；两市合计8523.78亿元，增加40.61亿元，两融余额结束四连降，出现止跌回升的态势。3月3日，两融余额达8566亿元，两融规模连续两个交易日企稳并小幅回升。

在券商调整杠杆的背景下，市场的融资盘出现变化。数据统计显示，3月2日，在沪深两市余额规模跌势收窄之际，有色金属、国防军工、钢铁和纺织服装板块当日实现融资净买入，表明尽管市场情绪仍显犹疑，但融资客开始布局部分品种。 不过，有业内分析指出，由于当前市场上仍存在技术面、经济面的不确定性因素，两融市场是否已经回暖尚待观察，预计两融市场后续会随着市场行情走势的情况而有所波动。