国泰君安：两融折算率动态调整属商业行为

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国泰君安副总裁蒋忆明2日表示，对于两融折算率的调整属于公司商业行为。本着逆周期动态调整的原则，国泰君安已数次进行两融风险指标的调整。

蒋忆明表示，在对美国 、中国台湾等市场杠杆率水平、估值水平、发展历程持续对照研究的基础上，国泰君安遵循价值投资基本理念，根据近期市场形势，经充分研究讨论，于2月23日对融资融券业务可充抵保证金股票折算率进行了适度提升，并于当日在公司官网发布公告。上述调整属于公司自主商业行为。自两融业务开展以来，公司已多次进行此类调整。有关“公司接到相关通知，对两融政策进行调整”的说法与事实不符。

国泰君安此前还有一次较大幅的调整是在去年市场急速下跌之后。去年6月30日，国泰君安宣布，自7月1日起上调160只沪深300蓝筹股的折算率，并相应下调融资保证金比例。

国泰君安曾多次动态调整两融折算率。公司发布的公告显示，此前多次就一些长期停牌、长期停牌复牌或特别处理的公司下调股票折算率水平。一批退市风险大及过度炒作的股票折算率会被调为0或直接从两融标的券或担保券中剔除。

蒋忆明表示，国泰君安对两融业务的管控有三个原则：一是逆周期调整，公司此前在市场低位时暂停融券业务，也曾在市场疯狂时大幅下调折算率；二是根据不同纬度对两融策略进行调整，如从市盈率、两融余额占市值比例、两融交易量占总交易量的比例等多个角度考量；三是基于对经济走势以及大环境的判断。