一变量不足成反弹空间最大阻碍

受到假日期间外围市场普跌的影响，沪深两市今日大面积低开，个股更是普跌，两市开盘时仅有45只个股红盘。开盘后资源板块上行，特别是避险类型的黄金板块连续上涨，带动股指震荡回升，并顺利收复2700点整数关口，甚至接近翻红；而在主板指数震荡上行的前提下，创业板股指虽然也大幅低开，但是其在题材板块的带动下率先翻红，顺利收复2100点整数大关。虽然股指低开高走，但是两市成交却极为低迷，其中沪指仅为千亿出头，深市也不足20000亿，成交极度萎缩。黄金有色、蓝宝石、虚拟现实、体育概念等板块涨幅居前；酿酒、券商、运输设备、工程基建、中字头等权重板块继续萎靡。

对于今日早盘的大面积低开后出现的震荡上行，我们认为随着假日期间外围的普跌，其更具有补跌的性质。不过今日市场的成交量再度萎靡不振，两市成交不足3000亿，再度创出股灾以来的单日最低成交量。此外，今日市场的整体资金面依旧处于净流出的态势，特别是早盘开盘后更是出现加速流出，午后资金进出有所缓解，但是整体上依旧不够活跃；虽然午后部分个股已经出现拉升的苗头，但是不够理想。

从技术上来看，今日市场低开高走，并顺利的收复10日和5日均线，显示出了多方做多的决心，但是今日股指在5日均线附近后便停滞不前，说明5日均线对股指的向上运行形成一定的压制，在结合成交量再创新低，这种压力便更加明显。从MACD指标来看，该指标已经在底部完全形成交叉指示，且红柱再度拉长，说明市场依旧处于上行的通道之中。不过，单纯的从技术指标来看，股指依旧未能脱离盘整的趋势，因此市场短期内依然以夯实底部的走势为主。

今年一月份市场的暴跌市场解读最根本的原因是汇率的贬值导致外汇的净流出，而最近汇率连续出现大涨。今天人民币汇率继续上行，人民币兑美元即期今日早盘大涨逾600点，创年内新高，中间价亦升值近200点，创近1个半月新高。中国外汇交易中心今日11:00更新的人民币兑美元参考汇率为6.5168。中国央行行长周小川日前表示，当前中国国际收支状况良好，国际竞争力仍很强，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定，还有所升值，不存在持续贬值的基础。我们认为随着近期人民币汇率的持续升值，未来的长期走势来看，人民币汇率的宽幅波动会成为常态化的事情，短期内动A股的影响将弱化。

整体来看，今日市场低开高走，并且涨停板个股家数有所增加，似乎呈现的是比较热烈的市场气氛，但是两市成交仅为3000亿附近，萎缩十分严重，并创出近1年来的新低，成交量的不足始终是市场反弹空间的最大阻碍。市场虽然理论上已经处于非常流向的投资区间，但是量能的不足为对市场的投资价值打折扣，短期股指能否继续上行，最重要的一点是关注成交量的变化。