重组资产并表“催肥”上市公司业绩

在主营业务增长乏力甚至严重衰退时期，并购重组已成为众多上市公司“催肥”业绩的主要手法。随着众多已完成并购重组的公司陆续公布2015年业绩预告，因标的资产并表而使公司业绩获得数十倍甚至上百倍增长的公司越来越多，但一个不可忽略的因素是，不少公司之前业绩基数非常低，因此对于这些公司不能仅看此次增幅而不关注可持续增长能力，那些能与公司主业形成协同效应的并购可能更有“韧劲”。

并表带来业绩大增

因并购重组标的资产并表而使上市公司业绩数十倍增长的公司为数不少。记者梳理发现，近期公告的此类案例就有道博股份、金叶珠宝、深桑达、英唐智控、新文化、华鹏飞、星星科技、华联控股、华昌达、欧比特、双龙股份、永泰能源等一批公司。

珈伟股份近日发布业绩预告，公司预计2015年度实现净利润1.3亿-1.32亿元，同比增幅达1490.16%-1519.51%。公司明确表示，本次业绩变动原因系公司重大资产重组事项完成，2015年8月份开始并表江苏华源新能源科技有限公司，致公司合并报表收入、利润等增加。

1月30日，道博股份发布了增幅巨大的业绩预告。公司预计2015年度实现净利润在5100万元至5500万元之间，与2014年95.41万元相比，增加5245.12%至5664.34%。业绩暴增的背后，是2015年2月公司完成对强视传媒有限公司的收购，导致合并报表范围发生变化。

当代东方与道博股份类似。1月27日，其公告预计公司2015年度将实现扭亏为盈，预计实现净利润1.05亿-1.4亿，同比增长18979.38%-25272.51%，上年同期为亏损55.616236万元。在当代东方看来，公司净利润比上年同期增长较大，主要原因是公司2015 年收购的全资子公司东阳盟将威影视文化有限公司纳入公司合并报表范围，以及公司拓展新业务所致。

对比上述三个案例即可发现，业绩增幅巨大的道博股份与当代东方，很重要一个原因是2014年盈利基数太低。

并购“催肥”有方

有意思的是，梳理这些案例还发现，上市公司在选择并购重组标的时，更倾向于那些净利润增长快、资产收益率高、年度净利润总数相对较大、同时能够与公司现有业务产生协同效应之企业。

以金叶珠宝并购案为例，2014年4月27日，公司宣布拟以59.5亿收购丰汇租赁。据公告，丰汇租赁2014年营收同比增长124.23%，同时公司2013年和2014年分别实现净利润1.99亿和3.41亿，净利润增速也高达71.35%，并承诺，丰汇租赁2015年-2017年扣非后归属于母公司的净利润分别为1.5亿元、2亿元和2.5亿元。显然，无论是业绩增速还是净利润总数，对金叶珠宝而言都颇有吸引力，另外，作为黄金珠宝企业，金叶珠宝也迫切需要引入金融服务平台，从而形成产融结合经营模式。

近日金叶珠宝发布业绩预告称，预计公司2015年度将实现净利润3亿-3.2亿，同比增长110.64%-124.68%，上年同期为1.42亿元。公司表示，公司完成收购丰汇租赁有限公司90%股权，自2015年11月起公司财务报表范围增加丰汇租赁有限公司，导致公司2015年度利润增加。

再看星星科技拟14亿购深圳联懋100%股权案例，深圳联懋系智能消费电子高精密结构件供应商，为星星科技上游企业，并购后有利于公司产业链拓展，产生协同效应。同时，从深圳联懋业绩变化来看，该公司2012年、2013年、2014年1-11月分别实现净利润-1313.78万元、1722.87万元、7127.3万元，净利润成倍增长。