瑞银证券：全球股市或再进入“risk off”模式

年初以来A股大幅走软，截至1月22日收盘，上证综指/中小板/创业板较年初分别下跌18%/20%/21%。瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表最新报告，认为市场情绪恶化是近期A股下跌的主因，在缺乏利好催化的情况下，A股市场信心可能会继续受到全球风险偏好下降的抑制，建议投资者在震荡中进行选择性布局。

高挺表示，基本面依然疲弱，但并不意外：4季度GDP同比增长6.8%，略低于市场预期；出口和房地产投资继续拖累整体经济，服务业增长也有所减速。然而，消费仍然保持稳健，表内外信贷也强劲增长。总体而言，我们认为实体经济放缓的幅度并没有明显超出市场预期，基本面并非近期A股下跌的主因。

全球股市或又进入“risk off”模式：纵观全球股市，A股的疲软并非独树一帜。今年以来多国股市出现大幅下跌，美国、英国、德国、日本、新加坡、澳大利亚、印度股市分别下跌8-15%不等。在油价持续下跌、中国经济放缓、人民币汇率贬值等多重因素的作用下，全球市场开启“risk off”模式。尽管A股受国际资本流动的影响较为有限(相比H股)，但高挺认为悲观情绪存在一定的传染性。

高挺称，市场情绪恶化是近期A股下跌的主因。随着大股东减持平稳过渡、人民币汇率企稳、央行积极投放流动性，国内方面的下行压力已有所缓解。但在缺乏利好催化的情况下，A股市场信心可能会继续受到全球风险偏好下降的抑制。在这一轮下跌中，部分成长股的估值水平已具备一定吸引力，建议投资者在震荡中进行选择性布局。