大盘缩量反弹 企稳信号持续增强

昨日A股如预期般高开，全天却在反复震荡中草草收了场。尽管日线排成两连阳，但缩量反弹并没有给投资者带去很强的企稳信心，疲势可见一斑。不过，多数研究机构对节前行情并不悲观。机构认为，经历前期快速下跌，A股已跌出安全边际，与此同时，人民币、港元已逐渐企稳，全球宽松预期再次加码的升温，积极因素正在积聚。

昨日，受上周海外股市和油价大幅反弹刺激，市场小幅高开，上午两市维持小幅走高的态势，但午后多头力量不济，上证综指和创业板指数缓步走低，至午后两点一度双双翻绿。临近尾盘，多头再度发力，上证综指和创业板指数终以红盘报收。

截至收盘，上证综指收报2938.51点，涨21.95点，涨幅0.755；深证成指收报10192.53点，涨80.95点，涨幅0.8%；创业板指收报2158.82点，涨0.43%。两市合计成交4229亿元，较前一个交易日进一步缩量近7%。

昨日的反弹量能未能有效跟上，这也使得大盘连续两日的反弹显得成色不足。年初汇率大幅波动、外汇占款下降、流动性趋紧等此前引发股市快速下跌的因素，仍未完全消散。然而，海外市场的反弹以及央行最近释放的政策信号，加上改革步调的稳步推进，都表明利好因素正在逐渐积聚。

首先，备受投资者关注的人民币汇率企稳势头有望延续。央行在日前召开的流动性管理座谈会上明确指出，要保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并且在管理流动性的同时，也会高度关注人民币汇率的稳定。这意味着，短期汇率走势将趋于稳定，这有望修复投资者的风险偏好，对市场形成正面支撑。

其次，虽然降准预期落空，但央行通过多项组合拳给予市场充足的流动性。海通证券在有关研究报告中指出，对于春节前季节性现金投放需求，央行将通过公开市场逆回购操作给予满足，对于中期的流动性需求，央行有望开展 MLF、 SLF、 PSL 操作来提供6000亿-8000亿元的资金支持。并且，6个月SHIBOR和10年国债收益率近期仍在不断下行，反映中长期利率下行趋势未变。

“事实上，春节前并不悲观。从技术上看，即便是在2015年三季度股市异常波动期间，以及2015年8月汇改超预期的背景下，大盘单月的下跌幅度也没有超过13%。”华鑫证券首席分析师董浩认为，1月以来各大指数已接近历史最大月跌幅，当前风险收益比正在上升，没有必要对春节前行情过于悲观。

这样的观点也得到上海证券首席市场分析师蔡钧毅的认可。“股指已经跌出了安全边际。股票市场风险偏好降速趋缓。数据统计显示，近16年来，两会召开前一个月A股大概率出现上涨。上证综指在两会召开前一个月有14次出现上涨行情，上涨概率高达87.5%。我看好低估值下的供给侧改革受益板块。”

从周一的热点板块看，近期有望受益于供给侧的概念板块不时产生“脉冲”行情。周一，煤炭、建筑、建材等行业涨幅居前。龙虎榜上机构动作频频。宁夏建材获三家机构买入2194万元，占全天成交总额的17%；华菱钢铁获两机构买入7286万元。

海外市场方面，全球宽松预期再度升温。近期，美国可能启动QE4的传闻再起，而欧洲央行行长也表示2016年3月重新审视货币政策立场。广发证券认为，有了上述“铺垫”，市场开始预期本周即将召开的美联储和日本央行的货币政策会议将释放加息放缓甚至再度宽松的信号，如此将缓解人民币贬值压力，同时有望打开国内货币宽松的空间，并有助于修复国内投资者对货币政策的悲观预期。