*ST酒鬼:经营改善,业绩预告扭亏为盈_股票频道

事件:公司发布2015年业绩预告,2015年归属上市公司股东净利润8000万元-9600万元,同比增长182.17%-198.48%,基本每股收益0.25元-0.30元。

点评:

业绩扭亏为盈。公司预告2015年归属于上市公司股东净利润8000万元-9600万元,去年同期为-9748万元,同比增长182.17%-198.48%。四季度进入销售旺季,业绩表现好于预期。四季度归属上市公司股东的净利润1899万元-3499万元,较上年同期同比增长188.57%-263.19%。公司经历2013年-2014年连续两年的负增长后,2015年实现正增长,但距离公司业绩的历史高点(2012年公司净利润4.95亿元)尚有较大差距,公司未来增长空间较大。

产品结构转型,扎根核心市场。公司持续进行产品结构调整,将多产品战略调整为以酒鬼酒系列的高端酒为主,湘泉酒系列的中低端产品为辅,并辅以具有特色的内参酒系列。湖南市场是酒鬼酒的主战场,有着良好的品牌认知度和消费氛围,2015年上半年在华中地区(主要是湖南地区)实现营收1.81亿元,同比增长114%。公司继续深耕省内市场,同时拓展省外市场,省内市场占有率和高端产品收入有望进一步提高。

国企改革预期强。公司的第一大股东是中皇有限公司,持股比例31%,实际控制人是中粮集团。中粮集团近年来对旗下白酒资产重组意愿较强,而酒鬼酒作为中粮集团的唯一上市白酒平台,理所当然是其在白酒领域发展的利器。另外近日公司高层变动,或是推进公司进行改革的开始,后续进展值得关注。

估值与建议:我们预计酒鬼酒15-17年EPS分别为0.25元、0.33元,0.38元。考虑到国企改革预期及湖南地区的高速增长,2016年给予55倍PE,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:经济大幅减速,行业竞争加剧。