云投生态:大集团小公司,国企改革或具想象空间

云投生态（个股资料 操作策略 咨询高手）

历史包袱处理基本结束,业绩开始稳健增长。自2012年云投集团接手以来,公司加速了针对历史遗留问题的处理和赔偿。各项诉讼案件处理接近尾声,公司历史包袱有望彻底甩掉,公司业绩开始稳健增长。2015年前三季度公司共实现营业收入5.62亿元,同比增长36.06%。归属于上市公司股东的净利润为492.67万元,同比增长141.69%。公司营业收入和净利润都快速增长,表明公司经营状况逐渐改善。

定增获云投集团支持,云投集团对公司扶持力度或将持续加大。2015年9月公司推出定增方案,拟以12.14元/股的价格增发10198.52万股股份,募集资金12.38亿元。募集款项中,7.62亿元用于偿还大股东云投集团的借款,4.76亿元用于补充公司流动资金。本次定增云投集团拟认购6589.79万股,占比约64.62%。定增完成后,云投集团共持有公司10475.7万股股份,占比从原来的21.1%提升至36.6%,充分体现了云投集团对公司的信心,未来对公司的支持力度或将持续加大。

云投集团转型金融控股投资集团,或将重点整合推进四大业务方向。云投集团是云南省最大的综合性投资控股集团,总资产达1338.62亿元,2011~2014年总资产CAGR达28.12%。云投集团投资涉及交通、旅游、林业、地产、能源、金融、医疗等七大业务领域。?十三五?时期,为了满足云南省地方经济发展需要,集团或将重点整合推进新金融经济、信息产业、现代化农业、大健康产业等四大战略业务方向。

大集团小公司,国企改革或将推动云投集团将旗下资产进行整合。云投生态总资产仅占云投集团的1.89%,是典型的大集团小公司格局。而云投生态作为云投集团唯一的上市公司,资本市场融资平台的价值日益凸显。为了做大做强上市平台,云投集团或将旗下相关业务和资产进行整合,我们预计围绕大农业、大旅游、大地产三个方向推进的可能性较大。

预计2015~2016年EPS分别为0.06元、0.08元。目前公司股价对应2015~2016年PE分别为483倍、317倍。首次覆盖,给予?买入?评级。

风险提示:国企改革不及预期、业务发展不及预期、经济下行风险等。