商贸零售:农业现代化东风 农村电商扬帆起航

中信商贸零售指数下跌16.19%,跑输沪深300指数6.29个百分点:上周,中信商贸零售指数下跌16.19%,沪深300指数下跌9.90%。92家样本公司中2家上涨,5家停牌,85家下跌。从细分行业走势来看,本期中信百货指数下跌16.87个百分点,超市指数下跌15.57个百分点,连锁指数下跌14.02个百分点,贸易指数下跌16.99个百分点。板块动态估值39.2X,相对沪深300估值溢价率为206.7%,较上期末下降22.4个百分点,其中:百货板块动态估值31.3X,相对估值溢价率下降20个百分点;超市板块动态估值52.5X,相对估值溢价率下降28.5个百分点;连锁板块动态估值54.2X,相对估值溢价率下降11.6个百分点。

重组转型概念股杀跌,黄金珠宝股率先企稳:在人民币大幅贬值、熔断机制干扰、避险情绪上升影响下,新年第一周市场及板块出现断崖式下跌,商贸零售板块大幅跑输基准6.29个百分点。一方面因去年年底保险增持及主题投资追捧,板块估值处于近期高位,部分资金获利了结,另一方面大盘杀跌集中在泡沫较严重的重组、转型等概念板块,相关个股大幅回落。市场剧烈波动期间,基本面稳健的行业龙头表现出较好的抗跌性,老凤祥、天虹商场、永辉超市等跌幅均在10%以内;金价单周反弹近5%,老凤祥、豫园商城、金叶珠宝等黄金珠宝股率先企稳。上周跌幅居前的个股包括商业城(转型租车)、百大集团(转型医疗)、大连友谊(转型金融)、新华锦(转型养老)等前期强势的转型概念股。

聚焦农业现代化,农村电商借力高飞:2016年中央一号文件颁布在即,将连续第四年聚焦农业现代化。我们认为,作为农业现代化的重要组成部分,农村电商面临广阔的发展空间。在传统农村渠道体系下,不论是工业品下乡还是农产品进城都存在诸多痛点。电商的介入可以重塑农村供应链体系,缩短流通环节,打通信息壁垒,为农村、城镇消费者提供更好的购物体验。在电商模式上,我们认为O2O模式最适合当前农村实际情况,推荐具有丰富农村渠道资源的参与方,建议关注农产品、西安民生。

逢低布局行业龙头及超跌转型股:随着熔断机制退出,上市公司减持新规出台,下周市场恐慌情绪有望逐渐消退,大盘逐步企稳过程中建议逢低布局基本面稳健、估值较低的零售龙头天虹商场、王府井、永辉超市,及被大幅杀跌、转型确定性较强或重组资产较有吸引力的个股,关注百大集团、商业城。避险情绪升温、金价短期反弹或刺激黄金购买需求,春节假期临近,婚庆、节日馈赠需求也有望推动黄金珠宝零售数据向好,推荐股价处于低位的老凤祥、潮宏基、爱迪尔,关注金叶珠宝。迪斯尼开园时间临近,豫园商城等上海本地股也建议关注。

风险提示:经济低迷,中高端消费进一步下行;国企改革的政策博弈复杂、延续性不强、实施力度低于预期。