秀强股份点评报告:收购全人教育,正式吹响进军教育产业万亿蓝海号角

投资要点

收购全人教育,一举布局三大领域。

公司以2.1亿元收购杭州全人教育集团有限公司100%股权,一举布局国际化幼教、教育互联网+以及教育信息化三大领域,转型教育产业决心可见一斑。全人教育旗下拥有10家直营园和7家加盟园,另外还拥有全优宝App 和中国教育频道等众多互联网教育平台和资源,未来发展机具爆发潜力。

业绩承诺实现全人教育与公司利益高度绑定。

全人教育承诺2015-2017年净利润分别不低于1,000万、1,800万和2,800万,业绩承诺实现两班人马利益高度绑定,公司未来和全人教育众志成城、齐心协力把教育产业做强做大的目标达成一致共识。

赏罚分明,充分调动教育标的管理团队积极性。

全人教育承诺若2015年业绩未达承诺,将以现金方式补齐。若2016-2017年业绩未达承诺,则以周崇明的股份支付;若仍不足,则继续以现金进行补偿。同时公司承诺如2016-2017年实际业绩超出承诺,且使用全优宝的幼儿园数量分别达到1,000家、2,000家,则超出部分的30%将作为奖励分发给全人教育管理团队,充分调动其积极性。

估值优势明显,给予买入评级。

我们预计,2015-2017年公司净利润分别为0.71亿、1.05亿和1.20亿元,同比增速为95.49%、47.24%和14.72%,对应每股收益分别为0.38元、0.56元和0.64元。考虑到公司原有玻璃业务市场稳定,转型教育产业不仅增厚公司业绩还可以提升估值,公司目前估值优势明显,我们维持“买入”评级。