民生证券：多层次资本市场再下一城 两类企业望入科创板

上海股权交易中心于2015年12月28日正式推出科技创新板，首批27家。民生证券认为，国内多层次资本市场建设正在进入加速期，科创板的推出将为科技型、创新型中小企业提供更加多元的融资服务。同时，科创板直接对接战略新兴板、新三板，挂牌企业的转板预期将形成重要利好催化。

近日，多层次资本市场建设明显提速。12月25日新三板挂牌企业突破5000家；27日全国人大通过股票发行注册制授权决定；28日上海股权托管交易中心推出的“科技创新板”正式开盘。

对于此，民生证券认为各交易所错位发展思路明显，但竞争不可避免，整体来看利大于弊。通过交叉竞争，一方面通过“鲶鱼效应”激活交易所管理体制改革，有利于形成交易所良性竞争；另一方面形成上下层流动的多层次资本市场格局，有利于满足企业、投资人多元化需求。具体来看，科创板-战新板直接对接可能较大，或倒逼加速新三板-创业板“转板”政策红利推进。

而究竟哪些企业可归于科创板，民生证券认为,首先是科技型、创新型股份有限公司。对科技型企业重点从企业研发投入强度(3%)、研发人员占比(10%)、高新技术产值占营业收入的比例(50%)、是否具有自主知识产权等方面设置量化标准。而对创新型企业的界定可以参考《上海“四新经济”发展绿皮书》，要求企业具有“新技术、新模式、新业态、新产业”特征，包括三类“抓手型行业”：一是新型显示、机器人、再制造等20个从制造到智造的重点方向；二是网络视听、大数据、云平台等14个制造服务融合的先进方向；三是互联网金融、信用服务等9个新型服务业态等。

其次，要求具有较强自主创新能力、较高成长性或一定规模取得明显的技术突破，拥有自主知识产权的核心技术，获批取得的特许经营资质；具有一定的营业收入，且最近连续二年每年经审计的营业收入增长率据不低于30%的公司。