兴业证券：新兴市场汇率和股市或迎来反弹

兴业证券策略团队认为，美国加息靴子落地后，新兴市场汇率和股市有望迎来反弹的窗口期。按照历史经验，首次加息预期的兑现往往是美元阶段性高点和新兴市场汇率、股市等风险资产价格反弹的起点。

兴业证券策略周报认为，近期市场调整中成交明显萎缩，剔除停牌个股，全市场约3/4的股票已经缩量至过去一个月最大成交金额的1/3以下，市场本身也孕育了变盘的可能。中性假设下，春季行情启动时点在明年1月中上旬，主要扰动因素包括：岁末年初资金做账回表压力；年末排名考核过后，公募基金为代表的机构者调整持仓结构引发的波动。

因此，兴业证券认为，投资者更应当以积极的心态来看待12月以来的调整。在钱多、经济弱、资本市场为转型服务的确定性前提下，行情的系统性风险不大，故仍应保持底限思维。基于对明年春季行情驱动因素的判断，未来3-4个月，无论是上证综指、还是创业板成指，向上空间都大于下行空间。

至于标的选择，兴业证券认为，本着价格比时间重要的原则，积极寻找α布局。对于一些已深入研究且风险收益匹配度较好的标的，利用短期调整而怀着怜悯的心买入，为跨年度行情乃至明年全年布局。从明年全年来看，α策略的有效性将显著超过今年。2016年春季攻势不应遗忘播种周期股。

兴业证券预计，基于供给侧收缩的逻辑，周期股2016年有一波躁动的机会，建议关注锌、钨、稀土等行业，以及供给收缩叠加需求不错的锂、钴等行业。美联储首次加息后是大宗商品价格反弹的时间窗口。从历史经验来看，美联储首次加息落地可能是美元阶段性高点的时刻，掣肘大宗商品反弹的因素消失，带来大宗商品超调后的反弹机会。此外，周期性行业自身已经进入产能加速出清阶段。国内供给侧结构性改革方向确定，提升产能出清预期。