中间地带企业的烦恼

近期新三板挂牌企业路演越来越多，其中不乏一些处于创新层和基础层中间地带的企业家忙于寻求行业专家的帮助，他们正在为制度建设带来的新变化而感到烦恼。进入创新层好还是留在基础层好，选择的背后是企业利益的得与失。

一家位于温州的新三板企业董事长来北京路演，他坦白告诉记者，目前公司还是协议转让，分层方案征求意见推出后，根据公司的财务状况，努努力可以符合标准二或标准三的条件。可是究竟要不要进入创新层，进入后又有哪些得与失，是目前公司没有考虑清楚的，而留给他们的时间已经不多了。

对专职董秘的纠结

上述这家公司的董秘告诉记者，他其实不想公司进入创新层，主要原因是创新层要求专职董秘，而他自己同时兼任公司的财务主管，两头都忙不过来，两头都不好放弃。

对于另一位北京的企业家来说，董秘的待遇和人选也是非常头疼的一件事。他告诉记者，董秘都是高层领导比较熟悉和信得过的人，而现在这些人并不能胜任这个职务，如果从外面找人，他担心会出现问题，尤其是信任问题。

“自己人干不了，外面的人又不信任，新三板董秘的培训认证尚未出台，专职董秘的要求确实是个问题。”另一位深圳的新三板企业董事长认为，专职董秘固然重要，但目前市场上对董秘的专业培训不多，人才难求。另外，工资待遇问题如何服众，也是要跟管理层协调的事情。

其实，这种人力资源问题在民营企业里很常见。比如前述温州的新三板企业，之所以让财务主管代理董秘的职务，从表面上看，财务人员最了解公司，对于资本市场也比其他高管更熟悉，而其背后的主要原因是财务人员都是公司实际控制人熟悉、了解和信任的人。这是进入创新层的第一道问题。

融资的得与失

深圳一家动漫新三板企业已遇到分层带给他们的融资烦恼。据记者了解，该企业在分层之前已开始融资，并与北京一家知名投资机构达成意向，也通过了公司投委会，眼看着融资的钱就要进账了，但那家投资机构并没的按时付款，其原因是因为按照该企业现有的条件不能成为首批进入创新层的企业。

业内人士普遍认为，企业一旦进入创新层，在估值上会有一个提升。对于投资机构来说，存在制度套利的可能性。如果在分层前参与融资计划，等明年5月份进入创新层之后，受估值提升影响，其账面的盈余会很可观。

而对于进入创新层的企业来说，他们担心此次估值提升之后再进行融资恐怕就会有些困难。机构投资者理想投资的背后是对价值的挖掘。估值是对价值的体现，估值水平上去后对投资者的吸引力就会下降。

对于这种担忧，北京一家千亿市值的投资机构就表示，在投资上，不看企业在那个层面，只看其价值的空间。企业进入创新层之后估值上升，留在基础层的企业估值可能进一步降低，从而导致企业价值的变化，肯定是选更有价值的企业。这是进入创新层的第二道问题。

作为公众公司的困扰

新三板新挂牌企业不只一家高管向记者反映，挂牌后就接到各种媒体和公关公司的业务联系电话，不胜其烦。作为非上市公众公司，他们对“公众公司”属性所带来的市场影响显然有些猝不及防。

一位企业家就曾经在一个内部会议上表示，他们不胜烦恼的是如何做一家公众公司，除了按规定进行信息披露外，还要做什么工作？尤其是进入创新层之后，来自市场各种类监督和舆论究竟该如何处置？

“有些公关公司报价很难接受。”一位企业总经理说，“作为民营企业，以前那些媒体和公关公司都不会搭理我们，现在无论是采访、业务洽谈，还是广告推荐等都是主动找上门来。我们的利润就那么多，怎么可能满足这些需求？进入创新层，恐怕这种事情会更多。”

另外，一位媒体公关人士也表示，进入创新层的企业必然会受到媒体关注，品牌曝光度肯定会有所提高。如果企业本身运营不规范，强行进入创新层的话，必然会引起不必要的麻烦。这是进入创新层的第三道问题。

多家机构人士表示，对于处于分层中间地带的企业而言，企业的需求是决定其是否要进入创新层的关键。如果企业股东对于流动性需求并不大，或对企业估值的要求并不高，同时又不缺钱的话，可以考虑第二批进入创新层。

而对于机构投资者而言，肯定是希望企业早些进入创新层，这主要是基于对流动性的需要，其背后是资金退出的需要。