非银:新三板制度改革大跨步 多方面利好券商

上周(11/16-11]/20),上证综指累计上涨 1.39%,深证成指累计上涨2.42%,两市日均成交额达10,126.99亿元,环比下降17.45%;而中小板上涨2.81%,创业板上涨3.32%,非银金融板块涨幅落后于大盘,整体累计下跌2.21%。

券商出现普跌的情况,唯有中信证券上涨1.3%,其余券商均出现一定程度的下跌,方正证券、西南证券、长江证券跌幅最为明显,分别下跌10.45%、7.56%、7.08%证监会发布进一步推进新三板发展的若干意见证监会新闻发言人张晓军20日表示,证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》,从七个方面对推进全国股转系统完善制度作出部署,提出了当前发展的总体要求。

作为重要内容之一,为健全和创新新三板市场制度体系,涵盖融资、交易、分层、主办券商管理等若干领域,提出探索放开挂牌同时向合格投资者发行股票新增股东人数35人的限制,加快推出橱架发行制度和授权发行机制。同时,明确现阶段暂不降低投资者准入条件、暂不实施连续竞价交易。

投资策略:

上周,证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》,此次《意见》对新三板市场的交易机制、股转、市场监管、融资等方面提出相应的意见,明确了新三板在中国建设多层次的资本市场的地位和作用,建立内部分层机制、大力发展投资者队伍等方面都有利于提升新三板的流动性以及融资能力,促进新三板更好的发展。我们认为此次《意见》意味着金融改革的日益深化,明年的注册制和交易制度改革将加速推出,新三板分层机制等方面将激发中小企业对于挂牌新三板的活跃度、提升新三板整体的吸引力。因此,我们认为随着IPO 重启、明年新三板内部分层机制、注册制的逐步推进,券商投行业务将明显受益,其中IPO 业务储备项目多、创新业务强的证券公司将明显获益。因此我们建议投资者关注:申万宏源(新三板挂牌数量第一、综合实力强劲)、广发证券(创新业务推进迅速、综合实力强劲)、国金证券(互联网金融、民营体制较为灵活)、东吴证券(创新业务推进迅速、业绩弹性较大)

风险提示:受交易量及两融余额大幅波动影响,政策层面发生变化。