反弹下半场 不做“剁手党”

A股市场上周的强势反攻迅速激活做多人气，但是本周在大盘站上3600点之后出现连续震荡整理。目前来看，在利率下行、改革推进、信心修复的背景下，反弹行情有望延续；然而，随着上行压力加大以及美联储加息渐近，震荡分化将加剧，盈利难度增大。反弹下半场，不应盲目追高“买买买”，不做“剁手党”；应多一分理性，加强交易，波段操作，去伪存精，均衡配置。

11月4日至9日，沪综指仅在四个交易日内便从3300点升至3600点。期间券商股强势崛起，蓝筹纷纷呼应，启动逼空式上涨。作为行情风向标，券商股苏醒令反弹快速升级，做多激情进一步升温。市场热点由成长股蔓延至蓝筹股，意味着行情步入下半场。当蓝筹完成补涨、估值洼地填平后，市场赚钱难度必然加大，震荡不可避免。于是，就出现了周一站上3600点之后市场连续四个交易日震荡整理的走势。

目前，无风险利率下行和风险偏好修复两大反弹逻辑仍在，财政、货币政策双松，改革红利不断释放，新股发行改革打破“抽血”魔咒。在此背景下，上行趋势有望延续，结构性热点还将绽放。不过，近期蓝筹股持续大涨消耗资金量较大，存在休整需求；三季度成交密集区依然形成较大压制，此前降杠杆过程中形成的重要阻力位不会轻易被跨越；美联储12月加息预期临近，将引发资金提前避险，成为最大的不确定因素。因此，后市波动将加大，特别是如果券商股转跌，那么很可能带动大盘展开明显回调。

从市场规律来看，反弹行情的始与终恰恰对应着市场情绪的冷与热。身处存量博弈、震荡加剧的反弹下半场，保住胜利果实尤为重要，投资者不宜盲目冲动追涨。操作上，建议波段操作，高抛低吸，兑现前期涨幅过大的品种，在涨幅落后的品种中寻找机会。风格上宜均衡配置，以创业板为载体的成长股中长期上行趋势确定，但此前积累了较大涨幅，短期震荡分化压力更为明显，需要去伪存真；滞涨蓝筹安全边际较高，存在补涨机会和避震优势，可适度向其倾斜。