部分主流险资预判：A股进入稳定期

基于近期政策信号的连续释放，保险机构的投资情绪出现明显回暖。多家受访的主流大中型保险公司表示，过去一周，证监等部门发布了系列重要政策信号，尤其是IPO重启，预示股市运行进入正常化，A股走势进入稳定期。

根据保险机构内部预判，在流动性充裕、无风险利率下降、资产荒、风险偏好修复、投资者情绪回暖等背景下，包括保险公司在内的机构投资者，在资产配置时有望向 权益类资产倾斜。“尤其是资产荒的到来，资产配置压力加大，而信用风险的进一步累积，使得股市成为投资洼地。至于美联储可能在12月升息，此消息的冲击在 近期已经得到反映，不应构成做空的理由。”

在青睐的板块方面，受访的主流保险机构表示，继续看好国资国企试点、军改、新兴产业及大盘金融股，并密切关注因增量资金入市可能带来的风格切换。而一些中小保险公司仍然关注成长股和改革主题概念，积极把握结构性交易机会。

一家坚定看好国企改革概念股的保险公司投资经理直言，“随着各地国企改革试点名单的陆续公布，混改主题所引发的交易性机会将会延续至四季度。而在这些国企改 革概念股，一些有实质改革内容、改革有助于提升国企效率的个股，尚处价值洼地，具备长期投资价值，重在选好个股深度挖掘，期间可进行波段操作、摊低成 本。”

此外，近期军工板块也开始成为保险公司股票池中的标的。一家保险公司投资经理告诉记者，他们最近一直在关注军工板块的结构性机会，背后的逻辑是：国家政策面上格外重视国家安全的建设，并大力推动军工、科技方面的发展，这为军工板块的投资带来了前所未有的发展契机。

值得一提的是，记者从市场上了解到的信息显示，就在前两周时还坚守3000点至3500点波段操作策略的一些大型保险公司，如今已有部分开始适当加仓。其中 一位彼时受访的保险机构投资经理对记者直言，“当时，我们内部的预判就是静候宏观数据下一步走势，一旦沪指突破3500点，战术上会重新做出调整。如今上 证指数已突破3600点大关，而国内实体经济的有限改善，或许是看多的新依据。”

与一些中小保险公司投资经理的交流来看，他们看多做多的情绪则更浓郁。有激进派中小险企投资经理告诉记者，“我们内部预判，虽然期间可能会有震荡，但上行趋势已经形成，回调就是买入机会，操作上我们仍然偏好成长股。”

循着以往的市场变化和投资情绪转变路线图来看，相较于追求相对收益的公募和私募基金，追求绝对收益的保险公司通常投资情绪转变较慢、更为保守，一般要等到市场风向明确之后，才会逐步调整投资心态和投资战术。

这预示着，一旦上行趋势进一步确立，保险公司看多做多的规模也将进一步扩容。据记者了解，除一些激进的保险公司之外，目前大部分保险公司的权益仓位水平仅在10%左右，仅为上限30%的三成，具备加仓的想象空间。