存量博弈暗生变局 大盘上涨动力仍显不足

自9月份反弹以来，市场人士普遍认为，目前市场身陷存量博弈的困局。虽无大跌风险，但大盘上涨动力仍显不足，主要原因在于未见增量资金。不过，这一困局可能即将出现改变。中国证券报记者近日发现，从权益转向固定收益产品的资金大迁徙已经暂告一段落。

从前期数据来看，市场偏好确实较低。三季度大量资金流入债券型基金避险，债券型基金份额暴涨。然而自10月份以来，资金流入债基的速度正在放缓。

具体来看，三季度资金流入债市最疯狂的时期是9月份。数据显示，今年7月末、8月末、9月末的债基份额分别为3260.32亿份、3254.38亿份、4339.64亿份。上述数据表明，7、8月份债基规模基本稳定，但9月突然爆增了1085.26亿份。然而，10月份债基规模较9月份仅增加14.39亿份。

事实上，多位债券基金经理也告诉中国证券报记者，其所管理的债券基金自6月份股市大跌以来规模确实大幅增长，有的基金规模甚至涨逾一倍，但近期的净申购资金流入速度明显放缓。

从新基金发行情况来看，近期权益类产品发行也开始逐渐回暖。根据统计，9月份21家基金公司共发行37只基金，同比下滑近三成；新基金首募规模比8月稍有回落，募集资金前十名的新基金中甚至出现了货币型基金的身影。9月募集规模最大的三只基金为华安新乐享保本混合、中银国有企业债、前海开源货币B，市场风险偏好可见一斑。10月份共有35家基金公司共发行36只基金，同比持平。募集规模较大的基金主要为保本型的混合型基金，债券基金募集规模迅速下降。从11月以来正在发行和即将发行的新基金来看，权益类产品比重出现明显提升。

据了解，由于货币持续宽松，再加上前期股市表现不佳，资金大幅流入债市避险，货币型基金和债券型基金收益均连续下台阶，对于很多资金而言已经失去吸引力，资金转向固收产品的潮流正日趋式微。

“预计12月底还会有一次降准，从微观的流动性来看，大量的钱堆积在银行资金池中无处可去，未来还会更多。在资产配置荒的大背景下，股市是相对较好的选择。”深圳一位业绩排名靠前的基金经理表示。