各路资本争相埋伏保险股 押注未来确定性增长

在不确定中寻找确定性的投资机会，这是近期大盘震荡调整格局下，大部分投资者的实操策略。在上市公司整体业绩增速式微的大环境下，保险板块前三季持续两位数的净利正增长，引来各路资本争相布局——前有证金汇金、后有公募私募，一致性可谓空前。

全年保险业高增长已无悬念，眼光老辣的机构投资者或许在此基本预判上看得更远。有机构投资者毫不讳言，他们看到了保险行业未来的高成长性，这一切都基于商业保险在社会保障体系中，将成为支柱力量的长期视角。

在经历了A股三季度的剧烈震荡后，证金汇金持股情况备受市场关注。根据上市保险公司三季报的披露，四巨头齐获证金、汇金青睐。

其中，证金分别持有中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险总股本的1.92%、2.99%、2.99%、2.99%；汇金分别持有上述四巨头总股本的0.42%、2.65%、1.22%、32.24%。与此同时，来自公募、私募行业的信息所显示，保险板块的投资价值也逐渐受到他们的关注。

作为大市值蓝筹的保险板块同时进入各路机构投资者的视线，这在历史上其实并不多见。多家主流投行研究人员近日在公开场合提及看好保险股的原因：一是低利率环境下保险产品吸引力提升，行业全年业绩高增长将是大概率事件；二是保险资金投资渠道领域不断拓宽，投资能力更加有得放矢。

循着这两条逻辑，各路资本相继瞄上保险行业的真相，也自然浮出水面。

首先，政策红利集中来袭。无论是从监管部门的公开表态，还是记者从市场一线获知的最近消息，均指向2015年将是保险新“国十条”发布后的配套政策集中释放期，商业保险发展迎来政策环境最好阶段。尤其是涉及税收优惠政策部分，将成为撬动保费高增长的最大杠杆，可带来年均百亿甚至千亿的保费收入增量。

其次，保险投资领域全部打通后，保险资金收益率步入稳定上升期，不再如过去般大起大落。而随着保险资金海外投资步伐加快，整个投资格局将发生质的转变——从过去单一币种依赖A股到多币种多资产，多样化战略的资金配置将带领保险资金迈向一个全新的收益阶段。

事实上，前述论及的两个观点，在保险业甚至投资界都已达成共识。或许，眼光老辣的机构投资者看到的不止于这个层面。一家机构投资者人士直言，将考虑把保险板块作为长期资产进行配置，而这一切都基于在中国社会保障体系、促进经济提质增效升级中，保险业将成为支柱力量的长期视角。

我国的社会养老问题日益严峻，民众对医疗健康的要求也越来越高，在此情况下，中国未来保障体系的改革方向，必然会强化商业保险的生力军作用。而从国际上其他国家的发展经验来看，在这过程中，商业保险公司扮演着举足轻重的作用。

因此，出于构建可持续多层次社会保障体系的目标，政府必然对保险业提供持续且有力的支持，以使其能够分担政府的压力。不难预见，在税收等政策支持下的中国保险业，将改变之前的粗放、波折的发展模式而进入健康持续发展的快车道。

不过长期趋势向好，不代表短期无压力。于保险业而言，低利率是把“双刃剑”，一方面提升了保险产品的相对吸引力，另一方面却加大了保险资金中长期的配置压力，考验保险公司资产负债匹配能力。虽然在偿付能力监管之下，保险行业短期不存在利差损风险，但仍需要保险公司做好产品结构转型、优化资产配置结构以及资产负债匹配管理。