新三板监管政策渐趋明确

尽管监管层已经释放“分层”消息，但仍不足以满足市场胃口。

10月19日，一则“证监会关于新三板制度的最新7条框架意见”在新三板业内盛传。最为吸引市场关注的是上述传言中的“三不”：“不以转板为目的、不降低投资者适当性的门槛、不追求交易的活跃。”

截至记者发稿，这一消息仍未得到官方证实。“不以转板为目的本身就是在确立新三板独立于沪深交易所的地位，从事实上讲也是如此，并没有出格之处。”北京某券商场外业务负责人蒋方(化名)向记者表示。

此外，自六月底沪深股市大幅调整以后近三个月，股转系统高层鲜少露面。随着市场回暖，最近股转系统高层频频发声，同步实施的简政放权举措屡屡出招，引起市场的浓厚兴趣。

“新三板不具备采取更高效率交易方式的条件，比如大家说的连续竞价交易方式。”在10月20日举办的“资本有约-中国创新创业大赛优秀企业融资路演”活动上，股转系统总经理谢庚表示。

谢庚认为，股权分散度不高、信息披露不足、投研服务不强这三个条件，成为新三板采取更高效率交易方式的“绊脚石”。

事实上，三大条件在短期内都不易得到迅速解决，事实证明股转系统推进改革的耐心超过了投机者的想象。

此外，股转系统副总经理隋强9月19日在“2015年全国民营经济发展合作促进大会”上已经发声“新三板将改革优化协议转让制度，大力发展做市业务，引导做市商加大做市投入、提升做市能力与水平”，以及“扩大包括机构投资者、价值投资者在内的长期资金的市场供给。”

“股转首次公开承认二级市场的流动性困局，对交易者的定位亦从之前的‘机构投资者为主体’扩大到了‘价值投资者’，而且年内首次没再提‘转板’内容，并首次提出‘改革优化现行交易制度’及‘稳定市场信心’。”南山投资周运南表示，“我认为这个表态传达了新三板新一轮改革的信息。”

值得注意的是，股转最近一周加速提高挂牌业务效率，简政放权动作频频。

9月底，股转系统在审及待挂牌企业数量迅速飙升，达到近1200家，业界有传言声称“新三板挂牌面临大塞车”。然而事实却让传言不攻自破。

10月8日到10月21日的10个工作日，新挂牌新三板企业数量合计达187家，其中10月20日单日挂牌达30家，令外界领教了“三板速度”。

10月20日当天，股转系统还宣布“修订挂牌业务指南”，提出“同意挂牌函和转让方式函合一，取消代码和简称通知书”、“股票初始登记申请表的受理部门变更为挂牌业务部、申请时点前移”、“股票初始登记由现场办理改为在线登记”、“缴费发票由专人领取改为EMS邮寄”四条改革措施，进一步降低新三板挂牌企业的效率和经济负担。

“这些举措看上去改动不大，但如果你了解一点IPO流程，就会发现这些都是拟上市企业的痛点。很多新三板企业体量并不大，行政色彩浓厚的各种函被缩减，对企业对中介机构都减轻了不少负担，体现了新三板市场化的取向。”蒋方表示。

加速推进挂牌业务的同时，股转系统也在8月份将初审权下放后进一步加强券商审核质量。

10月21日当天，股转系统发布了《全国中小企业股份转让系统主办券商和挂牌公司协商一致解除持续督导协议操作指南》，为企业和中介机构双向选择提供操作规程；与此同时，券商场外市场部门持续近一个多月的自查整改报告也将于下周初提交。