创业板泡沫退去 机构当深挖价值

这是一个了不起的时代，时代呼唤中国的巴菲特，也呼唤中国的伟大企业家，更呼唤具有远见卓识的财务顾问，指导创业家和投资家，众横捭阖于资本市场与产业之间，架好资本与产业的桥梁。

一、由乐视节目带来的思考：伟大的企业必有伟大的使命

当我打开乐视电视，看到的是乐视节目标志的时候，心下猛的一惊：乐视的未来，将是怎样的一个产业生态？将是怎样的一个传媒巨人？

在我选择乐视电视的那一天，我就认定家庭中的电视接口一定会发生革命性的变化，但没想到这么快就到来。留在我们印象中的，仍然是广电总局对几大互联网盒子的内容管制。但我们必须知道，时代的变迁中，人是最根本的场景。符合人类需求的场景缔造者，也必将取得商业模式的最终成功。

乐视网是创业板市值最大的第一股，这让我产生了浓厚的兴趣：创业板的龙头们，到底在做什么？

中华民族的伟大复兴，需要一批支撑起中国民族产业脊梁的伟大企业。投资者的任务，这是去寻找这样的好公司。公司公司，不等于好的股票，如果太贵的话。当好公司在泡沫破灭的时候泥沙俱下了，变便宜了，便迎来了长期价值投资的机会。

二、创业板泡沫退去

创业板的泡沫，是在那段脱离估值任性飞的时期中形成的。我们一直强调，如果股票是那风筝，估值就是牵着风筝的线。风大了，线可以放长一点；风小了，线可以收短一点。但如果脱离了合理估值，任性飞，就像风筝断了线，会掉下来。

如今，创业板泡沫退去，我们要拒绝让风筝掉下来，要用价值投资的思维，为股票接上估值这根线。截至9月2日，创业板收于1855.03，考虑到有部分停牌的公司，创业板实际点位可能更低。而从成交量上看，也开始向着理性区间回归。

指数，从来都不是简单地重复历史上的震荡，而是在震荡中不断上台阶。道琼斯自1895年以来从最低点到最高点上涨了600多倍，正说明了人类经济永续发展和产业进步的力量，在历史长河中，价值总是在积累。泡沫及其破灭时有发生，但没有改变价值中枢历史性不断抬升的大趋势。创业板泡沫退去之后，将构筑新的价值平台。当然，创业板的信心还需要积累，底部还需要相当一段长的时间来夯实。全新的价值，也将在底部夯实之后，全新呈现。

参考2010-2012年创业板调整之后的表现：指数在腰斩之后，历经3年之间，不仅完全收复失地，更是再创新高。由于本轮泡沫积累较快，破灭的时间也比较快，底部可能需要更长时间来构筑，信心需要更长时间来积累。但机构投资者，正应在这一区间，用资本的力量，帮助企业发展。政府则应做好相应的政策配套。

三、价值挖掘的核心思维：大胆想象，小心求证

真正好的股票，是跌了敢买。但不是闭着眼睛买，那些号称某某股票可以闭着眼睛买的，是因无知而轻率。研究公司，是要换位思考，站在企业的角度进行产业规划和经营规划，然后再看看企业是不是这么做的。优秀的企业，必然是最优秀的规划支撑起来的。

表1:创业板市值最大的13家公司