9月25日，北京虎嗅信息科技股份有限公司(下称“虎嗅”)的公开转让说明书出现在了全国中小企业股份转让系统的审查信息中，这家成立仅三年有余的个性化商业资讯网站正式踏上新三板征程。
根据虎嗅发布的公开转让说明书可见，该公司在2013年、2014年和2015年前五个月的主营业务收入分别为349.91万元、925.78万元和564.77万元；净利润分别为19万元、66万元和78万元。
相较大多新三板企业来说，去年净利润仅为66万元的虎嗅在盈利能力上，稍显逊色。但这却并未阻挡市场对它的青睐。虎嗅曾先后得到来自浙报集团旗下梦工厂传媒和阿里旗下上海云鑫投资管理有限公司的投资。据业内人士分析，虎嗅的估值已达3亿元左右。
虽然有着高达3亿元的市场估值，但虎嗅在营收方面的短板仍不容忽视。
根据公开转让说明书显示，虎嗅近三年来的主要营收仍集中在广告发布和整合营销等传统媒体营收渠道上。
曾代表梦工场传媒投资虎嗅科技的杨轩发文称，虎嗅还没有在营收上发力，媒体的价值是影响力，市场会给予虎嗅一个很合理的定价。
同时，面对来自同行业36氪、钛媒体等的强有力竞争，加上由于自媒体行业门槛不高，进入该领域的企业逐渐增多，仅有50名员工的虎嗅似乎仍有很长的一段路要走。
新媒体崛起
北京虎嗅信息科技股份有限公司的前身为北京云觅信息科技有限公司，由曾担任《中国企业家》执行主编的李岷于2012年2月24日带头创立。成立时，公司注册资本为150万元，李岷持有56%的股份。
虎嗅一名取自英国当代诗人西格夫里·萨松的诗句“心有猛虎，细嗅蔷薇”。虎嗅对于这个名字的解释是：“商业是有味道的。一个不善于嗅闻气味的商人，不是一头好的老虎。”成立伊始，虎嗅果然便如猛虎一般在媒体圈内掀起了不小的浪潮。2012年5月15日正式上线的虎嗅网在年内便斩获了包括《2012社会化影响力排行榜》年度新锐传媒在内的多项殊荣。
发展迅猛的虎嗅马上受到了来自资本市场的关注。2012年7月，浙报传媒控股集团有限公司旗下的全资子公司梦工厂传媒投资虎嗅200万元，占有其15%的股份。
梦工厂传媒是浙江日报报业集团旗下的新媒体创新品牌，主营业务为对优质传媒行业进行早期阶段投资。虎嗅在公开转让说明书中解释道，梦工厂传媒作为传媒行业的专业投资机构，实际持股多家与公司业务相同、相似的企业，但由于浙报集团非为梦工厂传媒并的实际控制人，因此浙报集团与梦工厂传媒投资的企业之间不存在同业竞争。
如果说梦工厂传媒对于虎嗅的投资仅仅体现了虎嗅在传媒业界的影响力，那么两年后来自上海云鑫投资管理有限公司的投资则显示出资本市场对于虎嗅的关注。2014年5月，云鑫投资向虎嗅出资2484万元，持股15%。
云鑫投资为阿里旗下蚂蚁金服的全资子公司。早在2014年4月，互联网行业内便传出阿里巴巴[微博]高层准备收购或投资虎嗅网的消息。有媒体报道，在4月4日当天，虎嗅网拿出了首页50%以上的位置刊发关于阿里巴巴各式各样的报道，且内容多偏正面。
而作为代表梦工厂传媒投资虎嗅的杨轩则发文表示，蚂蚁金服的投资不会影响虎嗅科技传播的独立性。杨轩认为，李岷也会按照一贯的标准进行稿件筛选原则，而且蚂蚁金服在内容方面并不做干涉，作为一个股东的身份，他们处理问题会正确和妥当。
在成功吸引了来自资本市场的投资之后，虎嗅在今年8月整体变更为股份有限公司。根据公开转让说明书显示，截至5月31日，虎嗅的净资产为2938.14 万元。
向新三板发起冲击，显示了虎嗅的资本雄心。虎嗅在公开转让说明书中表示，公司目前业务规模较小，通过本次在全国股份转让系统挂牌，可以更好地树立公司的良好形象，将利于公司经营规范化，进一步提高公司经营规模和市场占有率，增强公司的品牌号召力和盈利能力。
营收单一遭质疑
在媒体圈和资本圈摸爬滚打了三年之久的虎嗅，已获得了一定的市场口碑和认同。然而，去年仅66万元的净利润却让人不免生疑，如此表现平平的盈利能力如何支撑虎嗅在进入新三板市场后进一步发力。
作为一家网络科技公司，虎嗅对于公司规模似乎并不十分在意。
公开转让说明书显示，截至2015年7月31日，虎嗅网员工数仅为50人。而其固定资产则为3件办公设备和3件办公家具，总价值约为12.7万元。然而若欲要进一步进军资本市场，营收和盈利能力将是虎嗅不得不正视的问题。
根据虎嗅发布的公开转让说明书显示，该公司在2013年、2014年和2015年前五个月的主营业务收入分别为349.91万元、925.78万元和564.77万元；净利润分别约为19万、66万和78万元。相较于其他在新三板挂牌的公司，66万元的年利润确实稍显逊色。
此外，虎嗅近三年来的主要营业收入全部由网络广告(广告发布)、线下活动和整合营销服务三部分收入构成，且广告发布和整合营销这两种传统媒体的营收渠道占了大头，在2014年的营收中分别占比16.17%和61.34%；而比其他新媒体运用得炉火纯青的线下活动仅占22.49%。
营收方式主要集中在传统媒体的营收渠道上与虎嗅的管理人员构成似乎不无关系。虎嗅创立时的四位自然人股东为李岷、李勇、蔡钰以及黄娜。其中李勇系网易前总编辑、猿题库创始人，作为天使投资人加入并不参与经营。而黄娜则是技术负责人韩祖利的配偶，初期代持股份，并于2014年3月28日，将其持有的5.95%的股份无偿转让给韩祖利。
通过观察李岷、蔡钰及韩祖利的个人履历可以发现，三人均有相当丰富的传统媒体从业经验，并且曾同在《中国企业家》杂志社工作。其中，李岷在《中国企业家》杂志社有长达13年的从业经验，曾任该杂志的执行主编。李岷目前持有虎嗅44.07%的股份，并自虎嗅成立以来始终担任董事长一职。虽然其持有股份的比例不足50%，但依其出资额所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响，能够通过公司权力机构决定公司的经营管理决策及管理人员的选任。
传统媒体出身的李岷相较于扩大企业规模而言，似乎更倾向于深耕内容。
虎嗅成立以来，一直将“精选、有料、干货、有用、细节、内幕”作为其口号，笃信内容为王。截至2015年7月31日，虎嗅网注册用户数为1354216名，外部作者2157名，微信公众号订阅用户640885名。
然而，根据网站排名机构的统计，虎嗅在今年的IP访问量和PV值方面仍明显落后于起步更早、团队规模更大的36氪。一向被视为虎嗅网最大对手的“钛媒体”创始人赵何娟曾公开表示：“从现有材料看到的架子，(虎嗅网)还仅仅是一个互联网新公关公司模式，没什么可骄傲的。最终新媒体的长跑才是真正有用的。忘记过去放眼未来吧，历史都是未来的人写下的。”
站在进入新三板市场的时间节点上，虎嗅在深耕内容和拓展营收渠道之间似乎需要更多的考虑。
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