核电:中法核循环项目亮相 全产业链建设进步

事件:9月23日,中核集团公司首次在国内组织召开中法合作核循环项目推介会。国家环保部、发改委、能源局和财政部等部委,山东、江苏、浙江、福建、广东、甘肃各省及拟选厂址市县相关领导,法国驻华大使馆核能参赞与阿海珐集团副总裁等代表,有关专家以及中核集团相关部门与单位近百人受邀参会。

点评:

1、核燃料循环项目对于核电全产业链建设有重要意义。核电全产业链包括上游的核燃料开采浓缩制造,中游的核电建设运营以及下游的核废料及乏燃料处置处理。就目前来看,我国中游环节已经完全打通,且也已经有了完全自主知识产权的三代堆技术;上游核燃料环节虽然还称不上健全,但技术已经有了,工业园区也正在规划建设;唯独下游核废料及乏燃料后处理尚不具备自有技术,且虽然从十年前就开始于国际接触洽谈合作,但进展十分缓慢。此次中法核循环合作项目的首次正式亮相,标志着我国在健全核电全产业链上又更进了一步。

2、短期内对资本市场影响有限,但对整个行业快速稳步发展有巨大促进作用。此次中法合作项目虽然投资体量巨大,但开工时间是2020年,且建设周期不短。我们判断,项目的整体还是由中核集团主导,短期内对资本市场的影响有限。目前资本市场的可参与方向、时间以及体量并不明朗,但在核废料中间贮存、核材料、特殊设备等方面有可能存在机会,同时该项目大概率会在沿海城市落地,对当地相关标的有可能带来利好。更为重要的是,核循环项目实际上是贡献于核废物管理、核能可持续发展,未来形成产业能力之后,是核能领域新的增长点,具有军民两用性,将使得我国对核产业的理解更加完善、透彻,由此将给安全合理利用核能打下更为坚实的基础,从而促进行业的加速发展。

投资建议:近日,核电行业暖风频吹,此次中法项目对产业链建设的意义也将对核电设备类企业形成利好。目前设备类投资逐步偏向技术壁垒高(主管道、主泵泵壳等)、核电占比高、业绩弹性大的个股,更倾向于关注其中长期发展;目前市场整体持续震荡,恰好给了再次介入核电设备优质个股的机会。由此,我们梳理了较看好的国内主泵泵壳供应商应流股份(603308)和核电冷却设备及系统供应商盾安环境(002011)。

风险提示:国内核电建设速度低于预期的风险,核电出口进展缓慢的风险,核事故的风险等。