医药生物：新产业趋势下 分步布局价值成长

齐鲁医药最新观点:本周我们发布了《润达医疗( 603108 .SH)服务网络×丰富的产品,打造快速扩张的“IVD大超市”》,润达医疗是A股唯一的IVD产品流通与服务标的,我们认为公司凭借“齐全的产品组合选择方案+专业技术服务团队与服务网络+信息化管理的仓储物流配送系统”打造了综合服务平台,有较强的业务拓展空间,详细内容请关注我们的深度报告;同时,我们对医药板块2015年中报的情况进行了分析点评,板块2015H1营收增速13.88%,利润增速20.34%,毛利率和期间费分别为27.81%和18.34%;从本周资金流入情况来看,白马股净资金流入排名靠前。因此,在中考过后去伪存真以及目前市场风险偏好低迷的情况下,我们认为可分步布局政策导向下符合产业大趋势的价值成长性个股,建议短期配置有业绩、低估值、拐点型企业,长期以“新”为投资主线,关注新领域、新模式、新趋势的相关标的:1)有业绩、低估值、拐点型企业,如:信立泰、康缘药业、人福医药等;2)国内创新药龙头企业恒瑞医药(PD1)、君实生物;3)新药趋势方向布局的企业西比曼、北陆药业、香雪制药、银河投资等(肿瘤免疫治疗);4)CROCMO龙头:泰格医药、博腾股份、九洲药业等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:国务院公开发布《国务院关于印发促进大数据发展行动纲要的通知》。《纲要》指出,目前我国在大数据发展和应用方面已具备一定基础,拥有市场优势和发展潜力,但也存在政府数据开放共享不足、产业基础薄弱、缺乏顶层设计和统筹规划、法律法规建设滞后、创新应用领域不广等问题,亟待解决。《纲要》认为,坚持创新驱动发展,加快大数据部署,深化大数据应用,已成为稳增长、促改革、调结构、惠民生和推动政府治理能力现代化的内在需要和必然选择。

市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率22.2%,同期沪深300绝对收益率-4.8%,医药板块跑赢沪深300约27.0个百分点。本周医药板块下跌7.9%,子板块普遍下跌。其中医疗器械跌幅最大,达10.19%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为40倍PE,高于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在41%。

中药材价格:成都中药材价格指数微幅下跌。

风险提示:政策扰动、药品质量问题