资本市场双向有序开放需待市场回暖

日前，中共中央、国务院发布《关于构建开放型经济新体制的若干意见》(以下简称《意见》)，提出加快构建开放型经济新体制，进一步破除体制机制障碍。其中，“推动资本市场双向有序开放”是《意见》的重要内容。

《意见》指出，积极稳妥推进人民币资本项目可兑换。便利境内外主体跨境投融资。扩大期货市场对外开放，允许符合规定条件的境外机构从事特定品种的期货交易。研究境内银行、证券公司等金融机构和企业在有真实贸易和投资背景的前提下，参与境外金融衍生品市场。在风险可控的前提下，研究逐步开放金融衍生品市场。

“资本市场作为我国经济结构转型的重要环节，加快双向开放对于资本市场和宏观经济均有重要的意义，而开放的过程重在‘有序’。”一位资深市场人士向《证券日报》记者表示，资本项目可兑换加速了人民币区域化进程，为境内外主体跨境投融资提供了便利。而当前我国期货市场尚待原油期货上市，该品种上市将为中国争取更多的原油价格话语权打下基础。此外，金融衍生品能够盘活存量，为市场提供更多的流动性，不过加强对金融衍生品的风险控制是2008年国际金融危机之后，成熟市场的普遍作法，在市场震荡的时候，更需要谨慎逐步推进双向开放。

目前，我国在推动资本市场开放层面已经迈开了几大步：QFII和RQFII额度进一步放宽；沪港通运行已经接近一年，截至9月18日，沪股通累计使用总额为1450.15亿元，这也意味着已经有1450.15亿元的资金流入A股；同时，基金互认、上交所和德交所的合作、自贸区金融市场的完善以及将要推出的深港通，也成为A股市场与全球市场接轨的重要抓手。

招商证券策略分析师王稹认为，从德国和日本的数据来看，在资本项目放开后，低估值传统行业会有估值修复机会，同时估值体系接轨下，“夕阳行业”可在估值修复行情当中获得相当不错的投资收益。

上述人士认为，当前A股市场正处于震荡企稳的过程中，在利空出尽之后有望反弹，而各项双向开放措施或在市场回暖后开始逐步实施，不会急于一时。