新三板指数再换血 做市成交活跃度提升

摘要：

市场要闻：(1)业内人士：转板制度推出需要满足三个条件. 业内人士认为，转板制度推出可能需要满足三个条件：一是IPO暂缓要恢复正常，二是新三板估值要和A股差不多，三是A股要推出注册制。“我始终认为，转板制度应该在其它基础性问题解决后再推。”(2)股转系统官员：目前挂牌企业公众化程度依然较低. 全国股转公司市场发展部执行经理罗良志认为目前挂牌企业公众化程度依然较低，企业挂牌只是解决了资格准入问题；诸如董监高对资本市场的知识经验不足，股东人数偏少，股权高度集中，引进社会化资金的程度较低等问题在挂牌公司中还普遍存在。要解决这一问题，需要企业持续不断地规范运作。(3)三板做市指数第三次换血。

9月11日晚间，全国股转系统披露了三板成指、三板做市的最新样本股调整名单，此次调整将于9月14日生效。3月18日的第一次公布样本股以及6月12日第二次调整，目前三板成指和三板做市指数样本股已经调整过三次了。

市场情况：众禄基金研究中心数据显示，本期(2015.09.07-2015.09.11)，主板市场灾后修复，呈现出大小盘分化的格局，新三板市场上两大指数却逆势下调，全周三板做市指数下跌1.75%，三板成指下跌1.19%本期新三板二级市场日均成交量和成交额都较上期减小，以做市方式和以协议方式发生的转让成交情况也呈现出量价齐跌的规律。做市转让周成交量为1.97亿股，日均成交量3.93亿股，较前一期减少326.41万股，期间成交金额为10.48亿元，日均成交金额2.10亿元，较前一期下跌10.52%，成交额超过500万的个股30只，新三板协议转让总成交量2.87亿股，日均成交量0.57亿股，较上期减少387.48亿股，总成交金额9.17亿元，日均成交金额1.83亿元，较上期减少1.87%，成交额超过500万的个股有35只。

挂牌企业及估值：截止2015年9月2日，基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新三板挂牌公司平均市盈率分别为188倍、126倍、71倍和25倍，截止2015年9月11日，新三板挂牌公司共3442家，总市值9816.70亿元，流通市值4637.45亿元，其中以做市转让方式成交的证券共803只，从以做市转让方式成交的挂牌公司行业分布来看，挂牌公司主要集中在制造业和信息传输、软件、信息技术服务业。

定增融资：本期市场上共49家公司发布定增预案，融资项目共51个，平均市盈率为68倍，增发数量5.37亿股，预计融资金额为20.60亿元，较上期融资额63.85亿元减少67.74%，本期共68家公司完成70个定增项目，平均市盈率为18倍，合计募集资金44.68亿元，较预计募资额减少1.94亿元，其中向全体投资者募集的资金共16.85亿元，占比37.71%。

一、近期市场要闻

新三板融资创新高

注册制推迟利好新三板

中国基金报9月7日报道，8月新三板融资370次，融资额168.53亿元，达到2015年前八个月的最高值。新三板8月融资额创新高，证明了新三板已然实现了融资功能。在市场还在怀疑新三板流动性及各类资金未来如何退出的问题时，新三板用数字告诉市场：好企业就在那里，你不投自然会有人投；投资机会只有那么多，你不去抓就会被别人抓。关于注册制延后，不是制度不好推，而是目前还不是注册制推出的时候。现在推出，A股将面临更大的下行压力。因此A股注册制延后也在情理之中。如果A股推出注册制，那么新三板独一无二的注册制就会丧失优势。

业内人士：转板制度推出需要满足三个条件

近期新三板市场冷清，出现流动性、估值等问题，一些新三板公司萌生“转板”念头，申请IPO等“转板”行为变多。但业内人士认为，真正的转板制度目前还停留在概念阶段，需要等分层、公募基金投新三板等改善流动性的基础工作完成以后才可能推。转板制度推出可能需要满足三个条件：一是IPO暂缓要恢复正常，二是新三板估值要和A股差不多，三是A股要推出注册制。“我始终认为，转板制度应该在其它基础性问题解决后再推。”

股转系统官员：目前挂牌企业公众化程度依然较低

全国股转公司市场发展部执行经理罗良志8日在北京市顺义区企业上市政策推介会上表示，新三板将继续积极研究市场分层管理，对挂牌企业匹配差异化的制度安排，加大力度推进市场创新，稳步推进转板对接工作，持续完善整个市场监管体系。罗良志认为目前挂牌企业公众化程度依然较低，企业挂牌只是解决了资格准入问题；诸如董监高对资本市场的知识经验不足，股东人数偏少，股权高度集中，引进社会化资金的程度较低等问题在挂牌公司中还普遍存在。要解决这一问题，需要企业持续不断地规范运作。

三板做市指数第三次换血

9月11日晚间，全国股转系统披露了三板成指、三板做市的最新样本股调整名单，此次调整将于9月14日生效。3月18日的第一次公布样本股以及6月12日第二次调整，目前三板成指和三板做市指数样本股已经调整过三次了。就本轮的调整，三板做市样本股继续扩容，由192只增加至255只，而三月份首批做市样本股数量为105只。具体来看，相比于6月份的三板做市样本股中，有33家公司被调出样本股，其中就包括先临三维、金达莱、福昕软件等市场熟知的个股。同时，此次新入围三板做市样本股名单的新三板企业共有96家，首其中就包括联讯证券、分豆教育、名利仓储等近一个季度来交易活跃的做市公司。

二、上周市场交易

1、市场指数表现

本期(2015.09.07-2015.09.11)，主板市场灾后修复，呈现出大小盘分化的格局，创业板指上涨11.08%，中小板指上涨3.57%，深证成指上涨4.07%，上证指数上涨1.27%，沪深300指数下跌0.55%，新三板市场上两大指数却逆势下调，全周三板做市指数下跌1.75%，三板成指下跌1.19%，自进入九月以来，新三板市场上两大指数已连续7日下跌。

2、整体交易总览

众禄基金研究中心数据显示，总体来看，新三板二级市场日均成交量和成交额都较上期减小，以做市方式和以协议方式发生的转让成交情况也呈现出量价齐跌的规律。新三板市场成交量5.08亿股，日均成交量1.02亿股，较前一期增加672.73万股，成交金额20.19亿元，日均成交额4.04亿元，较上期较小6.33%，成交额超过500万的个股共65只，较前期大幅减小，收益方面，本期新三板证券平均上涨2.74%，其中共25只股票收益翻番，分行业来看，采矿业、卫生和社会工作、文化体育娱乐业、商务租赁等行业涨幅最大，科研业、房地产业、公共设施业、住宿和餐饮业等行业跌幅最大。

3、做市转让交易

做市转让周成交量为1.97亿股，日均成交量3.93亿股，较前一期减少326.41万股，期间成交金额为10.48亿元，日均成交金额2.10亿元，较前一期下跌10.52%，成交额超过500万的个股30只，目前市场上共803只证券以做市转让方式成交，本期发生交易的共有595只，占比74.10%，相比上期活跃度保持上升。

从成交额看，本期成交额超过1000万元共有17只证券，联讯证券自9月2日复牌后再次获得资金青睐，保持大幅领先于同类的成交量和活跃度，本期该证券成交2.11亿元，而以做市方式成交的新三板证券平均成交额仅178.70万元，明利仓储、树业环保、仁会生物和卡司通成交量也较大。

本期以做市转让方式在新三板市场上发生交易的证券，平均上涨0.83%，其中有205只证券涨幅为正，占比34.45%，新芝生物涨幅449.20%，排名第一。

4、协议转让交易

新三板协议转让总成交量2.87亿股，日均成交量0.57亿股，较上期减少387.48亿股，总成交金额9.17亿元，日均成交金额1.83亿元，较上期减少1.87%，本期成交额超过500万的个股有35只，目前市场上共2639只证券以协议转让方式成交，本期发生交易的仅241只，占比仅9.13%。

从交易活跃度来看，东海证券依然领先，成交额高达2.09亿元，以协议转让方式成交的新三板证券的平均成交额为326.12万元，从运行效果来看，金塔股份和神木药业涨幅最大，收益达到399倍。

5、估值情况

截止2015年9月2日，基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新三板挂牌公司平均市盈率分别为188倍、126倍、71倍和25倍，与创业板、中小企业板相比，新三板市值被低估，安全边际较高，预期能获得较大收益。

三、新挂牌企业概况

众禄基金研究中心数据显示，截止2015年9月11日，新三板挂牌公司共3442家，总市值9816.70亿元，流通市值4637.45亿元，其中以做市转让方式成交的证券共803只。

从以做市转让方式成交的挂牌公司行业分布来看，挂牌公司主要集中在制造业和信息传输、软件、信息技术服务业，数量分别443家和167家，两行业挂牌公司数量占比达75.97%，此外科学研究和技术服务业，建筑业，租赁和商务服务业，农林牧渔业，批发零售业也有一些公司挂牌，数量分别为39只、33只、23只、22只、16只，做市转让企业总股本数量为582.32亿股，其中流通股本278.83亿股，净资产1019.66亿元。

新增挂牌公司53家，除国德医疗以做市转让方式成交外，其他均以协议转让方式成交，主要分布在制造业与信息传输、软件和信息技术服务业。

四、定增融资情况

众禄基金研究中心统计，本期市场上共49家公司发布定增预案，融资项目共51个，平均市盈率为68倍，增发数量5.37亿股，预计融资金额为20.60亿元，较上期融资额63.85亿元减少67.74%。

从认购方式上看，有4个项目以资产方式认购，其他以现金方式认购；从发行对象来看，全体投资者都可以参与的项目共有15个，预计共募集资金10.60亿元，占总募集资金金额的比例达51.46%，而以面向特定对象募集资金的项目共36个，募集资金共10.00亿元，占比48.54%；从行业分布上看，计算机、通信和其他电子设备制造业，软件和信息技术服务业，电器机械和器材制造业等行业发布定增预案的企业最多。

本期共68家公司完成70个定增项目，平均市盈率为18倍，合计募集资金44.68亿元，较预计募资额减少1.94亿元，其中向全体投资者募集的资金共16.85亿元，占比37.71%，从认购方式来看，仅有一个定增项目以现金和资产两种方式认购，其余项目均以现金认购方式完成，从行业分布上看，实施增发动作的企业主要集中在软件和信息技术服务业，计算机、通信和其他电子设备制造业，互联网和相关服务业，专用设备制造业，通用设备制造业等行业。