纺织：中报分化延续 白马估值进入合理区间

1、 本周主要观点。经过前周下半周与上周上半周的急跌,几个白马股(森马、奥康、海澜)如同7 月8 日,估值进入了极具吸引力的区间,即使进过周四、周五的强力反弹,这些白马股的估值仍在合理区间,长期价值投资者可重点关注。此外,基于估值安全性与转型确定性,在行情企稳后建议投资者积极关注我们精心筛选的价值标的与高弹性小市值标的。详细情况请参考我们的三条投资主线:1、配置具有基本面成长性支撑的行业白马,以业绩为支撑赚取EPS 与估值提升收益。标的有森马服饰、海澜之家与奥康国际,这些公司在行业L 型底部率先走出业绩向上趋势,其实从结果导向上反映了公司在过去几年中进行的内部调整的方向是对的;2、市值具有一定支撑、具有转型预期个股方面我们基于转型确定性角度仍然推荐,标的包括前期推荐的美欣达与联发股份。

2、配置大股东增持或公司大规模回购的个股,如鲁泰A、富安娜,这类标的以真金白银显示出对公司股价的态度预期将强化市场信心、对股价形成一定支撑。我们8 月月度组合为:海澜之家(25%)、森马服饰(25%)、鲁泰A(25%)、美欣达(25%)。

2、 中报跟踪研究(敬请关注后续中报研究汇总):本周新增联发股份、好孩子国际、汇洁股份、鲁泰A、九牧王、森马服饰的半年报点评。

3、 板块及推荐组合上周表现回顾。上周上证指数下跌7.85%,深证成指下跌9.26%,创业板指数下跌11.09%。纺织服装板块单周下跌8.67%,其中纺织制造跌9.16%,服装家纺跌8.34%。8 月份以来,纺织服装行业跌幅达7.88%。对于8 月月度组合,单周组合收益为-6.74%,板块单周跌幅为8.67%,组合跑赢板块1.93pp。

单月组合收益为-4.56%,板块单月下跌7.88%,组合跑赢板块3.32pp。

4、 行业重要数据。原料:内外棉价:328 级现货周均价13,092.00 元/吨(-0.12%);Cotlook A:72.50 美分/磅(-0.94%)。内外价差:内外棉价差均值-593.40 元/吨(上周-682.60)。长绒棉(137 级):27,400元/吨(-0.36%)。进口长绒棉(美国 PIMA 2 级):24,873 元/吨(0.00%)。美元兑人民币汇率:6.4053(0.26%)。化纤:粘短13,550元/吨(0.67%),涤短6,812.50 元/吨(-1.84%);氨纶20D 46,700 元/吨(-3.71%),氨纶40D 36,100 元/吨(0-2.43 %)。棉纱线:32 支纯棉普梳纱19,920.00 元/吨(-0.13%)。坯布:32 支纯棉斜纹布5.55元/米(0.00%)。黄金:上金所Au100g 236.70 元/g(2.05%),伦敦现货1,124.47 美元/盎司(1.39%)。零售数据:7 月百家零售额增1.5%,服装类降2.6%,金银类增8.7%。