价值投资者入场 蓝筹基金迎配置时机

经过近两个月的泡沫挤出效应，A股急速杀跌、一度下破3000点关口，但受降息降准利好消息刺激，部分板块自8月26日开始发起反攻。市场人士认为，买方机构对市场不同板块的持仓态度分化，对静态估值水平依然在60倍的创业板持谨慎态度，更青睐于低估值的消费、医药等低估值的蓝筹品种。这也意味着，在未来一段时间内，蓝筹股有望持续跑赢大盘，这也将成为投资者布局的重点。在此背景下，不擅长选股的投资者不妨换仓或增配大盘蓝筹型基金。

以招商大盘蓝筹基金为例，该基金侧重蓝筹板块投资，具有低估值的稳健优势，从历史业绩来看，基金在操作上坚持大盘蓝筹股的主导性方向，并灵活操作把握低估值股票的轮动机会，与此同时，也适当搭配风险收益配比在合理范围内的成长型个股。针对下半年的投资策略，基金经理郭锐和张林在半年报中表述，市场之前积聚的风险在释放，但自下而上看，从长期配置的角度目前位置认为价值低估、可以着手建仓的标的并不多见，大多交易也都是从短期博弈角度出发。作为以选股为主要配置手段的基金来说，这种市场还不是特别适合发挥的环境。但可以看到随着市场回落，有些个股已经向可以接受的估值水平靠拢，因此在战术上可以重新积极起来。招商大盘还将坚持自己在大盘蓝筹领域的配置，在这一前提下优选板块和个股。他们判断接下来基金的相对处境会有明显改善，特别在市场表现不佳的时候会有明显的相对优势。

博时主题行业也是蓝筹型基金的典型代表，该基金自2005年成立以来业绩持续表现优异。据统计，截至8月25日，基金累计净值增长率高达774.19%，近三年、两年和一年业绩均稳居同类基金中上游。展望后市，基金经理王俊和蔡滨在半年报中表示，股票市场或将呈现震荡整理的格局。组合构建围绕3个维度：供给收缩的行业和公司、国企改革和经过严格甄别的转型类公司；对估值的严格要求将更加重要。

结合当前的市场环境来看，在修复性上涨过程中，投资者对于投资机会的把握，或可参考以外资为代表的机构资金的路线。海通证券首席策略分析师荀玉根认为，最近的确能看到价值投资者入场的迹象。值得关注的是，近期QFII、沪港通为标志的外资入场抄底迹象明显，以工行、农行、上汽、格力、大秦铁路等为代表的价值股明显跑赢市场。