新三板等待黎明 融资延期案例近1/3

二级市场资金募集困难，很多定增计划普遍延期，不少新三板公司面临着拿钱困难的窘境。悲观者认为，这是最坏的时刻，而乐观者则认为，这是最好的时刻。

延期案例近1/3

新三板成分指数从火热的4月份2134.31点跌到7月份的1280.12的低点之后，便一直徘徊在1400点左右，市场交易不活跃，缺乏流动性。

今年5月，九鼎投资抛出百亿融资方案，增发股数5亿股，增发价格为每股15-25元，募集资金总额为75-125亿元。缴款截止日原本定在8月15日，但是少数认购对象因特殊原因，未在规定的缴款截止日前将全部认购资金存入指定账户，九鼎投资不得不对股票发行认购中缴款截止日期进行延期，缴款截止日推迟至8月28日。

从5月份以来的增发预案和实施情况来看，新三板企业融资低于预期较为普遍，越来越多挂牌企业中止或延后融资计划。今年以来，类似九鼎投资出现的融资问题比比皆是，有人士统计，称今年出现延期的案例将近1/3。北京一位投行人士告诉记者，如果行业不是特别好，同行业的公司在二级市场有定价，倘若这些公司价格不高，定增计划很可能会被延迟。

北京某新三板投资经理告诉记者，之前急着投项目，资金池先拿出帮忙资金成立了一只产品，本来计划发行之后再进行替换。但因为现在投资新三板的产品很难募集到资金，到现在都还没把资金池的资金替换出来。

否极泰来或坠入深渊？

据上述投行人士介绍，不少券商在内部审核上更趋严格，增加了不少对标的公司的硬性要求，例如从做市的角度看，券商参与项目后，有些公司会出现浮亏，现在具备做市商资格的券商提供做市服务时，挑选的三板公司在经营上不允许亏损。

前述投资经理表示，一级市场定增大范围延迟，二级市场由于缺乏流动性，价格普遍比之前低很多，但仍没跌到实际价值。

“现在大家在投资上更加谨慎了，纯粹的互联网企业、O2O企业，大家也不像之前一窝蜂给予很高的估值，”上述投行人士表示。

目前新三板市场的温度似乎到了冰点，但市场中仍然有不少人相信否极泰来。北京一家私募人士称，很多做市的三板公司估值仅为10多倍，现在的位置可能没到最低点，但确实是到了底部区间，新三板已成为投资洼地。也有券商人士同样认为，在市场普遍谨慎的时候，会多储备一些项目。

上述私募人士认为，从选择的行业看，投资新三板公司还需跟国家政策走，现在会更加关注生物医药、高端制造和互联网相关企业以及具备技术壁垒的公司。