避险资金获利回吐 国债期货短期仍可逢低做多

本周股市再度调整，国债期货周一在避险资金推动下震荡走高，并在周四迎来大幅上涨。当日，国债期货5年期主力合约TF1512和国债期货10年期主力合约T1512收盘价格涨幅分别为0.36%、0.44%。

对此，一位期货业内人士在接受《证券日报》记者采访时表示，国债期货属于利率期货的一种，对货币政策比较敏感，政策将直接影响国债期货价格。“近期市场资金流动性扩大，资金面回暖，加上周四受到央行逆回购利率调低影响，都推动了国债期货的连续性上涨。”

昨日，国债期货5年期主力合约TF1512收盘报98.95元，跌幅0.13%；国债期货10年期主力合约T1512收盘报96.255元，跌幅0.07%。合约价格回落，结束了本周连续上涨行情。瑞达期货认为，主要是由于前期持续上涨，获利盘回吐。

对于国债期货后期走势，格林大华期货认为，“债市后市预计将会到有基本面主导的行情，目前的国债期货还未完全反应降息降准的利多，向上仍有空间。操作上，操持多头思路不变。

前四日震荡上行

周五获利回吐

据安华期货月报指出，今年8月国债期货总体表现低迷，以窄幅震荡走势为主。五年期和十年期品种均在8月中旬完成移仓换月，主力合约均从9月份合约换成了12月份合约。国债期货交易规则方面出现一些变化，五年期国债期货的可交割券期限范围从4年-7年变为4年-5.25年；国债期货涨跌停板幅度从±1.5%变为±1.2%，交易所收取的保证金比例从1.5%变为1.2%。

不过受多重因素共同作用，本周行情在震荡中走高，于周五有所回落。具体来看，周一受A股大幅回调影响，国债期货震荡上行，截至收盘，国债期货5年期主力合约TF1512报收98.56元，涨幅0.24%；国债期货10年期主力合约T1512合约报收95.785元，涨幅0.28%。周二、周三持续震荡小幅上行，周四受央行逆回购利率调低的影响，国债期货大幅上涨，截至收盘，国债期货5年期主力合约TF1512合约报收99.13元，价格涨幅0.36%；国债期货10年期主力合约T1512合约报收96.40元，涨幅0.44%。据悉，周四央行发布公告，以利率招标方式进行1500亿元7天逆回购炒作，中标率下降至2.35%，而周二央行已经以利率招标方式进行过一轮1500亿元7天逆回购操作，中标利率为2.5%。

昨日，国债期货5年期主力合约TF1512收盘报98.95元，跌幅0.13%；国债期货10年期主力合约T1512收盘报96.255元，跌幅0.07%。对于昨日的下跌，瑞达期货认为，主要是由于前期持续上涨，获利盘回吐。股市已趋向稳定，市场风险偏好性增强，避险资金有所撤离，截止周五下午四点，国债基准收益率小幅波动偏下跌，1年期、10年期国债收益率涨幅为0.80个、1.35个基点，5年期、7年期国债收益率跌幅为7.25个、6.80基点。

操作可逢低做多

仓位需要控制

从昨日中金所盘后公布的持仓情况来看，国债期货5年期主力合约TF1512成交量前20席成交量为5819手，较上一交易日增加108手；多头前20席位加多151手至11376手，空头前20席位减空14手至11224手。国债期货10年期主力合约T1512前20席位成交量为7159手，比上一交易日增加1244手；多头前20席位加多116手至13105手，空头前20席位加空118手13690手。

虽然两合约较前一交易日有所下挫，但是对于国债期货后期走势，格林大华期货认为，“债市后市预计将会到有基本面主导的行情，目前的国债期货还未完全反应降息降准的利多，向上仍有空间。操作上，操持多头思路不变。

南华期货认为，央行降准降息后又以SLO、公开市场逆回购方式投放流动性,资金面预期愈发乐观,IRS(利率互换)下行明显；但因融资难度改善不多，人民币续贬增添资本外流忧虑,机构做多现券动力暂不强。“央行密集动作显示货币政策已处于宽松通道、资金面应不会收紧，债市作为安全资产仍整体向好，收益率几无上行风险。”银行间市场主要回购利率小幅续降，但资金供给仍未见明显缓和。尽管央行近两日以SLO(短期流动性调节工具)和逆回购连续大量投放，但对资金面缓解效果暂有限,流动性实质缓和可能仍要等到下周降准实施后。“目前市场主要资金供给仍有赖国开行,而为遏制贬值压力短期内央行料仍需在汇市干预，人民币流动性未来依然面临不小考验。期债继续上行,这个位置震荡概率增大。”

在具体操作上，前述业内人士建议，“短期来看仍将持续震荡格局，投资者可以进行短期观望，密切关注资金面的变化，操作上可以逢低做多、轻仓买入。”