险资二季度提前埋伏防御板块

关于保险资金近期调整权益仓位的传闻再度传来，市场都在猜测险资此番动作背后具体交易指向。其实早在今年二季度时，大型保险机构的调仓路数便已现端倪。循着近期上市公司中期业绩报告披露的脚印，保险资金的选股路径一览无遗。

统计数据显示，保险资金在二季度加仓时虽然也配置了钢铁、采掘等周期股，但从配置的规模来看，很明显更偏爱医药、食品饮料、家用电器、公用事业等板块，这说明保险资金彼时防御心态已暗显。而这一选股思路，凸显保险资金对于下半年资本市场较难出现单边向上行情的预判。

爱“周期”更爱“消费”

一家大型保险公司投资部负责人直言，大概在4月份4000点上方开始，他们内部便开始忧虑：未来权益市场风险可能会超出其可承受的风险范围。鉴于当时浮盈已经相对丰厚，这家大型险企便开始一边适当降低A股仓位，一边选股时往防御板块上倾斜。

这在上市公司半年报中有迹可循。据上证报资讯统计，截至今年6月末，被列入上市公司前十大流通股股东的保险资金持股市值合计约为1778.7亿元，相较于今年一季度末增加了约414亿元。从持股数量来看，二季度保险资金新进和增持约25亿股，减持约1.4亿股，以此推算，二季度险资净买入约23.6亿股。

值得一提的是，从申万的行业分类标准来看，在二季度中，保险资金对所有行业都进行了增持。从保险资金增持股数的规模排名来看，剔除中国平安定增平安银行这个因素后，排名靠前的行业主要包括：医药生物、电子、食品饮料、非银金融、农林牧渔、商业贸易、公用事业等。排名靠后的行业有：纺织服装、国防军工、钢铁、轻工制造、采掘、有色金属等。

虽然板块上呈现清一色增持，但细分到个股，仍能看出保险资金的具体喜好。据上证报资讯统计，保险资金二季度新进和增持的个股合计有193只，减持个股有30只。从净增持(包括新近)股数排名上来看(剔除中国平安定增平安银行及高送转等因素)，位列前五名的分别是万科A(1.59亿股)、国泰君安(0.5亿股)、广汇能源(0.5亿股)、天士力(0.42亿股)、晋亿实业(0.36亿股)。

相比往季的抱团取暖，今年第二季度，保险资金表现出的却是一番各有所爱的景象。业内人士认为，这与今年上半年A股个股普涨的因素相关。“预计下半年的行情中，不会再出现这种百花齐放的持股情况，保险资金的持股相对会更集中。”

更多调仓而非减仓

虽然上述数据显示，第二季度保险资金大幅加仓迹象明显，但从选股布局上来看，不难发现保险资金偏爱大消费及流动性较好的蓝筹股，有回避市场风险的倾向。

这样的选股思路，将持续至今年年底。多家保险公司投资经理私下向记者透露，从大局出发，保险资金维稳的基调目前不变。一家大型国资背景的保险公司人士亦向记者证实，近期该公司没有净卖出，但也没有明显的大幅加仓行为。

受访的保险投资经理告诉记者，根据他们预判，这种个股普遍暴跌的态势不会持续，之后个股会出现分化行情，到时候他们更多地会采取主动的调仓策略。“会精选一些个股，主要是防御型股票以及业绩稳定的成分股。”

至于国企改革概念股下半年是否有投资机会，受访的保险投资经理直言，“确实有一些省份的上市公司来找我们谈过定增事项。但关键还是要看价格，如果价格定得合理、且在我们预期之内，我们当然也会考虑。”