纺织服装：市场再度震荡 价值配置观点不变

投资要点

一周观点:在大盘大幅调整,国内宏观经济数据下行(PMI47.1,创2009年3月以来新低)及国际市场暴跌的大背景下,纺服板块也深受影响,过去一周下跌13.55%,跑输沪深300指数1.67个百分点,在29个行业中位列第17。8月组合收益率为-14.84%,跑输行业指数1.29个百分点。8月23日,国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》:投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%,参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的。由于养老保险基金以长期稳定收益为目标,倾向选择低估值有业绩支撑的标的,同时考虑到后市向下调整风险可能加大,投资者对个股基本面要求提升,我们推荐安全性高的防御性标的:航民股份(15-17EPS为0.87、1.04、1.12元,对应PE14、12、11倍,16年PEG0.53,中报归属净利润增长20.15%,印染子行业龙头,成本挖潜带动盈利能力不断提升)、森马服饰(15-17EPS 为1.07、1.30、1.47元,对应PE21、18、15倍,16年PEG1.18,中报业绩预告净利润增长0%-30%,休闲业务复苏、童装快速增长、参股布局跨境电商)、罗莱家纺(15-17EPS 为0.66、0.78、0.91元,对应PE27、23、19倍,16年PEG1.12,业绩稳步增长,中报归属净利润增长16.78%,合伙人制度逐步确定后,二次创业氛围浓厚,各个项目只要有前景就投资,多点开花,后期空间巨大)、华孚色纺(15-17EPS 为0.35、0.43、0.52元,对应PE28、23、19倍,16年PEG0.88,中报业绩超预期,归属净利润同比增长59.97%,高杠杆员工持股计划增强投资信心,后期有供应链投资预期)。

一周公告:【富安娜】公布半年报,2015年上半年实现营业收入86,261.99万元,同比增长1.01%,实现归属净利润18,291.38万元,同比增长16.09%。【新澳股份】公布半年报,实现营业收入89,188.9万元,较上年同期增长3.8%;实现归属净利润8,222.34万元,较上年同期增长 23.33%;推出限制性股权激励计划,向公司董事、高管、核心技术、中层管理人员共26人,以15.03元/股的价格授予288万股,约占授予时公司总股本的1.8%;拟投入6.5亿元开展30000锭紧密纺高档生态纺织项目,计划建设用地面积约85314.87平方米,新建厂房及附属用房约99185.24平方米,引进国际先进水平的紧密纺设备20000锭及高支纺纱设备10000锭,混、梳绒(毛)系统、复精梳等设备,形成年产3300吨精梳纯毛高支纱生产能力。 计划建设年限至2018年6月。【航民股份】公布半年报,实现营业收入147,702.43万元,同比下降7.24%,实现归属净利润21,310.87万元,同比增长20.15%。【美盛文化】公布半年报,2015年上半年公司实现营业收入14,554.45万元,比上年同期下降11.78%,实现归属净利润2,6433.37万元,同比增长53.93%。【七匹狼】公布半年报,2015上半年实现营业收入11.30亿元,同比增长10.42%,归属净利润11,150.11万元,同比下降26.28%。【罗莱家纺】公布半年报,2015上半年实现营业收入124,997.61万元,同比增长12.38%;归属于上市公司股东的净利润18,377.00万元,同比增长16.78%。

风险提示:行业公司转型、并购进程低于预期等。