巴菲特指标绘图：一眼看出A股是否被低估

在股市经历了六年的涨势之后，已经有越来越多的投资者将资金撤离股市并转向看空。

对于这种趋势，是否应该跟进呢？

衡量一个市场的价值，可以利用很多方法来加以验证。而最基础的四种方法，就是(1)本益比(2)周期性调整后之本益比(3)股价净值比(4)股息收益率。

但是股神巴菲特使用了另一种较少见的估算方法，市场称之为巴菲特指标，意即将股市总市值除以GDP，借以衡量股市是过冷还是过热。

一般来说巴菲特指标高于100%即代表股市过热，低于50%代表了股市被低估。

虽然这个方法看起来太简单又有点草率，但背后的逻辑其实十分合理，因为一间企业在长期来说，的确不可能高过一国的经济产出。

巴菲特在2001年接受Fortune专访时曾表示：“这很可能是任何时间点都可以使用的最佳估算方法。举例来说，如2000年互联网泡沫时，这一指标曾飙升至前所未有的水平，可见它提出了一个相当强烈的警告。”

而最重要的是，以今日来看，在经过巴菲特指标衡量过后，各国股市正处在什么位置？

证券经纪商AJ Bell就为全球最大的十四个经济体编制了图表，以评估一国的股市是否被高估。

全球十四大股市股市市值/GDP(一般来说巴菲特指标高于100%即代表股市过热，低于50%代表了股市被低估。

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显而易见的，目前美国和英国股市已经处于高估的位阶。而俄罗斯、印度、巴西则是被低估了。

引人注目的是，巴菲特指标也正遭到一些强烈的批评声浪。

批评者认为，国际大型企业往往在全球皆有版图存在，其海外收入可能还大于本国收入，所以这一种方法很可能将会形成误导，除非也将过去的历史市值也一并比较，才有参考价值。

但即便如此，美国及英国股市的确仍然处于高估的情况。以道琼Wilshire 5000指数为例：Wilshire 5000为美股众多指数之一，成分股涵盖美国所有上市股票。而目前Wilshire 5000指数与美国GDP比例为133%，远高于曾发生过金融危机时2000年的112%和2007年的104%。

美股巴菲特指标(股市市值/GDP)

证券经纪商AJ Bell的Russ Mould表示，这些数据只是显示如果企业的获利衰退，那英、美两国的股市的下行风险就显得较大。

Russ Mould进一步指出：“根据巴菲特的观点，当企业获利上升超过GDP时，投资者就应该小心。这说得通。因为只有极少数的公司可以长期获得超常利润，因为竞争对手会赶上这些公司，而消费者会对产品失去新鲜感，以及监管层可能会要求其降低产品价格。”