两点后总发生神奇波动 因为都在等一件事

CNBC分析称，过去一段时间中国股市就如同坐在过山车上般，通常在最后一小时的交易中急速暴跌或激增，这使得投资者们难以作出反应。

周二，在下午3点市场关闭前一个小时，上证指数突然遭到抛售。在交易的最后一个小时中，该指数下跌点数翻了一番多，到了收盘时报跌6.1%，这是自7月27日以来最大的单日跌幅。

周三，经过当天大多数时间都深陷“负领地”后，上证指数在收盘前夕一改跌势收涨1.2%。当天早些时候，该指数曾暴跌5%至日内低位3563.1点。

中国股市的这种剧烈波动状况并非一个新现象。在今年6月中旬的熊市期间，剧烈波动非常常见，但是7月政府采取空前的救市措施后，股市的波动才稍有缓和。然而本周股市波动似乎变得出乎意料。

CMC Markets公司市场分析师尼可拉斯-特欧称：“由于信息缺乏，周二曾发生‘股市神秘事件(暴跌)’的原因不明。由于周二股价暴跌引发了一系列连锁反应，周三的股市动向在意料之中。”

专家们表示造成午后回转的原因可能有以下几个。

1、脆弱的市场情绪

虽然经过一系列政府措施股市已经有所稳定，但是投资者情绪仍比较脆弱。

IG的市场策略师伯纳德称，之前市场剧烈波动已经使中国股民(其中近80%为散户)趋于敏感，容易对谣言做出反应并且曲解市场动向，从而引发股市“突然性的大幅下滑”。

一些市场观察员们认为周二暴跌6.1%的原因是——上周五中国证券金融公司表示它将不会进一步干预市场，除非市场出现一些不正常的波动和存在系统风险，之后交易商们削减了对支持股市的下注。

在伯纳德看来，投资者们可能对评论反应过度了。“投资者们对经济发展进一步减速的前景持高度紧张情绪。除此之外，投资者们对‘政府撤回支持政策’的担心也过度了，因为政府不会一下子撤回所有救市政策，市场参与者们看起来又一次过度曲解了新闻。”

2、午后补仓通知

发布补仓通知的确切时间可能各有不同，但是证券商们每天往往向客户发两次补仓金通知，第一次在早上交易时段，内容主要为海外市场的前一晚动向，第二次在午后交易时段，大约2点左右，内容主要为今天交易情况。

如果股市跌至证券公司能接受的水平之下，证券公司会要求从它那里借款的投资者们要么追加保证金，要么出售部分股票，以补足保证金，如果投资者不能满足追加保证金的要求，证券公司可强行平仓。分析师们称，在中国，第二次补仓通知倾向于更加重要，因此增大了午后交易时段的抛售压力。

特欧表示：“当被迫抛售发生时，人们会抛售他们持有的股票，因此股价公然下滑。可悲的是市场非常紧张，只要发生一个大举动，其他人就会跟着行动，生怕自己是最后一个。”

3、计算政府支持时间

另一个造成中国股市下午波动的因素是政府支持的买入措施的存在。尽管这些举措一般起到支撑股价的作用，但是它们也可能发挥反作用。

伯纳德表示：“我们已经注意到投资大户都在撤出市场，可能他们担心经济减速发展的余波以及政府对卖空者的打压。因此他们利用国家支持这一契机减持头寸，而他们往往在交易接近结束、政府开始买入时出售股票。”伯纳德认为，由国家支持的金融机构及监管部门构成的“国家队”通常在交易结束前一个小时介入，也就是下午2点至3点间。

分析师们称，最近几周，当局一直在调整支持市场策略以降低可预测性，这可能加剧投资者对“国家对股市的支持力度可能减少”的担心。

独立分析师弗雷泽-侯伟对此表示同意，他还指出：”他们刚刚创造了全球最大的股市泡沫，然后使其爆炸，接着又试图支撑它，数天之后他们说他们将不再支持它，只有这确实是一场危机时，他们才会介入，这样一来，市场就会变得剧烈波动。”