后救市时期：机构“闲”时好调研

曾几何时，风来了，猪也会飞。

2014年7月开始的波澜壮阔大牛市中，出现了市场普涨行情，市场情绪往往比公司基本面更重要，彼时诸多投资机构偏爱研究“风口”。

8月17日，一位北京私募人士对21世纪经济报道记者称，在半年多时间的疯狂牛市中，上涨与公司基本面没太大关系，去调研部分创业板企业后甚至会调研一家想卖一家，所以调研也就少了，而多是研究影响市场的因素与市场趋势。

但如今，A股市场重归震荡格局，调研上市公司--研究“猪”显得更为重要。

此前牛市行情中，有些机构认为不用调研上市公司，但目前市场处于震荡市状态，不少机构反而开始积极调研。“约调研”发起人曾学成告诉21世纪经济报道记者，“约调研”7月11日上线试运行，近一个来月时间，“约调研”至少已经组织了148场次调研上市公司活动，还组织了几十次电话会议。

8月20日，21世纪经济报道记者从富安娜(002327.SZ)获悉，公司当天刚刚接待了一批机构投资者的调研，次日还有另外一批，机构调研偏积极。

事实上，目前私募基金仓位普遍偏轻，更有良好的心态和充足的时间出去调研。

华润信托最新发布的私募基金月度报告显示，截至7月底，华润信托平台170只证券投资私募基金平均股票仓位为44.86%，比6月底的75.78%大降30.92个百分点。

8月20日，一位沪上私募人士对21世纪经济报道记者表示，前期牛市中怕错过重要的市场机会，很少出去调研，但现在感觉没什么行情可以做，仓位也比较轻，准备下周开始也要出去多调研。

某广东文化类上市公司董秘告诉记者，据其接待的投资者来看，现在市场上基本分为两派，一派是市场派，认为现在市场基本无效，对于调研也不热衷，但也有另外一派，认为现在是严冬，更愿意到企业里转一转，研究基本面找找机会，等春天到来。

该董秘称，近期其接待的机构投资者并不少，其中还是以卖方分析师和公募基金投研人员居多，私募基金人员占比不足一成。

一位深圳私募人士认为，私募机构的差别很大，原本调研就偏少。目前震荡格局的市场更适合偏交易型的投资机构，这类机构有的就直接认为调研用处不大；也有的私募本身小，并不具备条件出去调研。

大风消停之后，资金风险偏好明显降低。

“震荡行情之后A股的整体风险偏好将逐步稳定在偏低的水平。”国泰君安策略团队在7月26日就做出如此判断。

私募基金的发行正遭遇今年以来最艰难的处境。

据格上理财不完全统计，7月份共有812只阳光私募产品发行，与6月份的1948只相比，大降58.32%，仅比今年2月份春节期间的733只略高。值得注意的是，截至8月19日，8月以来发行的阳光私募产品仅有79只。以这个速度来看，8月份私募产品发行数量较7月份会大幅下滑。

公募基金产品的发行同样遭遇困境。

一位在7月份开始发行新股票型基金产品的公募基金经理告诉21世纪经济报道记者，股灾之后，偏股型基金在渠道端的发行很困难，投资者如同惊弓之鸟，非常谨慎，风险偏好明显下降。这位公募基金经理在路演中强调的是，该基金将会采用保本操作策略。

近日，一位深圳公募基金产品部门人士对记者称，渠道目前对固定收益类产品明显更为偏爱，加上市场对于人民币贬值预期加强，公司正在研究针对这一趋势的相关固定收益类产品。