互联网传媒：十三五规划展望 从四方面掘金

回顾十二五规划实施:2010-2014年,电影票房从102亿元增长到296亿元;屏幕数量从2000个增长到5813个,并形成了一批包含餐饮、休闲娱乐在内的综合娱乐区。国内动漫、游戏产业也纷纷实现了近翻倍的增长,并涌现出喜羊羊、桂宝、铠甲勇士等一批国产动漫形象,以及“腾讯漫画”、“有妖气”等原创动漫平台,实现动漫行业的突破和游戏行业的快速发展。广播网络机会实现了98%的家庭覆盖,并将双向化和数字化比例提升至60%,但三网融合的路径依然在积极探寻中;职业体育管理体制的改革在十二五期间取得卓有成效发展,实现进一步的管办分离,再加上转播权放开,为职业体育的综合变现再添利刃。

展望十三五发展规划:面对互联网娱乐的冲击,预计叠加国企改革、三网融合的广电体系改革将进一步加速,国网公司作为平台将从各方面推进广播网络体系的互联互通和向家庭互联网转型。体育管理体制将从过去管办一体中进一步改革,释放激发相关参与各方的活力,并通过开发相关无形资产变现;文化娱乐,目前中国院线的数量远未到饱和,预计影院等娱乐设施和相关内容生产将被大量鼓励,全方位开发IP。互联网和人们的休闲娱乐进一步融合的趋势已经不可逆,在线投资、在线小说、在线漫画、在线订票和视频的都将获得政策的支持。

投资机会梳理:

1)有线电视网络:行业集中度低,格局分散,有部分省网公司会向上下游延伸,从有线电视渠道业务升级为综合性传媒集团,成为三网融合的领头兵。

2)体育产业:未来竞技类职业体育将受益于体制放开而爆发,我们看好拥有体育版权并能够综合运营的公司。

3)动漫产业:国内动漫产业处于发展初期,作者和观众不断增加,自创动漫占比不断提高,并涌现出一批打通动漫创作、营销、影视衍生品变现的公司。

4)影视娱乐:目前国内的电视院线渗透率不足50%,尚有很多四五线城市未有影院,未来将维持快速增长;看好具有能够全面运营IP的内容制作企业。相关看好标的:歌华有线、乐视网和道博股份、奥飞动漫、北京文化、华谊兄弟、禾新股份、完美环球。

风险提示:娱乐内容产业发展低于预期。