创业板与纳斯达克估值比较

经历股灾，市场对以创业板为代表的成长股高估值仍有担忧，有投资者认为当前创业板泡沫程度不亚于2000 年纳斯达克。对此做一些数据比较：

1、两个市场结构差异会引起估值差异。A 股创业板目前没有一家市值超过1000 亿元的公司，有两家市值超过900 亿的公司，占全体市场0.4%，市值占比3.7%，而纳斯达克则有72 家市值超过1000 亿人民币的公司，占全体市场的2.7%，市值占比高达66.2%。

2、不同市值区间的PE 差异，纳斯达克明显大于创业板。纳斯达克市场PE 出现分层现象，市值越大，市盈率越低。千亿市值以上PE 为18 倍，200-1000 亿市值PE 约为30 倍，50-200 亿市值PE 约为70 倍。2000 年高点时，千亿以上市值PE 约为119 倍，300-1000 亿市值PE 约为400 倍，100-200 亿市值PE 约为95 倍，100 亿以下PE 约为70 倍。目前创业板所有市值区间均为100 倍左右。

3、纳斯达克PB 为3.8 倍，创业板为9.4 倍。从上世纪90 年代至今，纳斯达克市场的PB 中枢从1 倍暴涨至4.5 倍，之后泡沫破灭，中枢又回归到3 倍上下。目前纳斯达克市场PB 为3.8 倍，2000 高点时为10.4 倍。创业板指数的PB 中枢经历了由之前的5 倍上升至10 倍的过程，目前创业板市场PB 为9.4 倍。

4、纳斯达克PS 为2.5 倍，创业板为12.5 倍。从上世纪90 年代至今，纳斯达克市场的PS 中枢从1 倍暴涨至3 倍，之后泡沫破灭，中枢又逐渐回落到2 倍左右。目前纳斯达克市场PS 为2.5 倍，2000 年高点时为5.6 倍。创业板指数的PS中枢经历了由之前的8 倍上升至12 倍的过程，目前创业板市场PS 为12.5 倍。