新三板挂牌公司拟赴港发行H股 提升国际竞争力

截至7月20日，新三板挂牌企业总量已经达到2775家，与沪深两市A股上市公司总量2780家仅相差5家。股转系统公告显示，7月21日将新增挂牌企业19家，三板挂牌企业数量超过沪深A股已成定局。

然而尴尬的是，新三板市场的整体流动性问题伴随着挂牌企业数量的不断增长，正呈现出愈演愈烈之势。7月20日，新三板2775只股票，总成交额仅3.76亿元。有成交的仅512家，不足整体企业数量的20%。其中拥有做市商提供连续双向报价的609只做市股票，101只停牌，剩余508只股票仅有375只有成交记录，占比仅73.8%。

“如果企业数量继续不断增加，但二级市场流动性无法跟上，则新三板将沦为一个‘股权登记’场所，交易功能萎缩，最终结果也必将影响到决策层最为看重的融资功能。”沪上某大型券商场外市场部负责人林方表示。

龙头股交易量锐减

根据股转系统发布的《每周市场快报》，新三板二级市场交易正在迅速降温。

7月13日至7月17日，新三板全市场成交额仅为22.22亿元，周环比减少45.97%，其中做市成交金额周环比下降高达63.25%，三板做市指数亦在1400点附近徘徊，整体呈现缩量下跌的态势。

从新三板市场交易情况来看，龙头协议股与做市股都正在面临流动性枯竭的问题。

以协议转让龙头股中科招商(832168.OC)为例，自5月中旬首批定增股上市以来，曾出现交易量小高峰，单日成交过亿。但进入7月份以来，除7月9日单日成交过亿，成交额连续维持在低位，近日更是连续缩量，成交额徘徊在1000万元数量级。

而做市龙头股中海阳(430065.OC)的交易量亦连续多日徘徊在千万元量级上下，不复三个月前单日成交量过亿之勇。

从609家做市企业7月份以来的整体成交量来看，7月1日至7月10日区间成交量中位数为19.2万股，而7月10日至7月20日区间成交量中位数仅为10万股，下降近50%。

反观新三板定增市场，整体情况仍显乐观。今年上半年新三板企业完成742次定增，募集资金317.47亿元，是去年全年的2倍多。在此之前，2014年新三板企业完成329次定增，募集资金132.09亿元。

“我认为从决策层角度来看，新三板至少从融资角度已经实现了‘支持实体经济发展’。但是这种态势在二级市场持续低迷的条件下是否能够持续，似乎并不是决策层最关心的问题。”林方表示，“新三板的进一步发展需要明确发展方向，给后续参与者以较为清晰的预期。”

做市企业寻退路

“从股转系统的初衷来看，通过提高做市企业数量来增加新三板企业流动性，是一个长期政策，但是从最近一段时间的情况来看，协议转做市的企业并不一定会提高流动性，很多做市企业也面临零成交的尴尬。”林方表示，“我们正在洽谈的几家三板企业已经放缓做市步伐。”

而从近日披露的三板公告来看，一些正在准备做市的企业开始犹豫，而已经做市的企业亦在骑墙观望。

7月16日晚间，达仁资管发布公告称，董事会提议，拟终止公司2015年第四次临时股东大会通过的《关于公司股票由协议转让方式变更为做市转让方式的议案》，继续维持股票协议转让方式。该公司表示，变更目的是为了更好规划公司下一步交易方式安排，这将有利于公司市值管理、有利于公司增发融资和业务发展。

华电电气(830968.OC)7月15日晚间公告，公司已委托保荐机构于2015年7月3日向证监会[微博]江苏监管局提交首次公开发行股票并上市的辅导备案申请。目前尚未收到受理通知。成为新三板首家提出IPO申请的做市企业。

“最近沪深交易所都对我们公司发出邀请，希望我们到创业板或战略新兴板上市。”某TMT行业新三板做市企业董事长向21世纪经济报道记者表示，“我还是希望新三板能在今年年底前有所动作，无论如何，分层、竞价交易等政策我们是可以赶得上的，我认为新三板的制度设计更为优越。但如果仍维持现状，我可能会另有考虑。”

除去沪深A股市场，香港市场亦成为部分三板做市企业的选择。

凌志环保(831068.OC)7月20日晚间发布公告，宣布董事会通过了《关于拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》。公告宣称转投香港市场的目的为“进一步结合国家‘一带一路’战略规划，推进环保国际合作，提升公司国际竞争力及影响力，加快拓展国际市场”。凌志环保成为新三板首例准备投奔香港市场的做市企业。

“我接触到的财务指标比较优异的企业，基本上都已经在前期新三板最火热的时候融到一大笔钱，可以说粮草丰裕。很多企业正在筹划IPO或者投奔H股，对于企业来讲可以骑驴找马。”沪上新三板投资者李强表示，“现在我们已经不能单纯把目光局限在新三板，只要是好企业，无论去IPO、去港股还是被并购，都是值得长期持有的。”

(编辑：庞华玮，邮箱panghw@21jingji.com)